BTC 2029 : Peter Brandt et Bernstein visent 300K–500K, les cycles

Le trader vétéran Peter Brandt et les analystes de Bernstein Gautam Chhugani et Mahika Sapra ont tous deux avancé des pics du bitcoin entre 300 000 et 500 000 $ d'ici 2029, calés sur le prochain cycle de halving. La thèse s'appuie sur l'envol de la demande des ETF au comptant et sur un cinquième halving en avril 2028, la mécanique des cycles situant le pic environ 16 à 18 mois plus tard.

Le bilan des rendements de pic à pic raconte une histoire bien plus discrète. Le bitcoin a enchaîné un bond de 75x entre le plus haut de 2013 à 266 $ et près de 20 000 $ en 2017, puis 3,5x jusqu'à environ 69 000 $ en 2021, et à peine 1,8x jusqu'à 126 000 $ en 2025. Atteindre 300 000 $ depuis ce niveau impliquerait un nouveau mouvement de plus de 2x, exactement l'ampleur que les récents cycles n'ont déjà pas réussi à produire, même avec la stimulation monétaire mondiale et la participation institutionnelle la plus profonde que l'actif ait jamais connue.

Pourquoi c'est important

Le bitcoin ne se casse pas, il mûrit. Les ETF au comptant, les contrats à terme, les options, les produits de volatilité, les fonds d'arbitrage et les produits structurés ont superposé une gestion du risque de calibre Wall Street sur l'actif, et cette infrastructure fait exactement ce pour quoi elle a été conçue : comprimer la volatilité. Une capitalisation boursière plus large et une liquidité plus profonde augmentent aussi le capital nécessaire à une revalorisation significative, si bien que chaque pic de cycle successif doit franchir une barrière plus haute.

Les haussiers répliquent qu'un futur pivot de la Fed, ou même une accumulation directe de BTC par le Trésor américain comme actif de réserve, pourrait infléchir la courbe. L'histoire n'est pas encourageante : même la vague de relance post-COVID n'a pu porter le BTC qu'à une progression de 3,5x en 2021, et le sommet de 2025 à l'ère des ETF n'a offert que 1,8x. Les deux constituaient pourtant les configurations les plus solides de leurs cycles respectifs.

Impact sur le marché

Si la décroissance se poursuit, le prochain pic se situera probablement plus près de la ligne de tendance que des appels de rêve, et les investisseurs qui calibrent leurs positions autour d'objectifs de supercycle pourraient devoir ajuster leur tir. Une volatilité plus faible n'est pas Bearish en soi, mais elle change la manière dont les stratégies bâties pour des rendements de style 2017 doivent être structurées. Le trade à surveiller est de savoir si 2029 livrera un multiple plus modeste sur une base toujours plus élevée, ou si un nouveau vecteur de demande (accumulation souveraine, trésors au bilan, intégration aux rails de paiement) réinitialisera la courbe.