Le CEO de Strategy, Phong Le, a déclaré à Bloomberg TV que l’entreprise ne s’inquiéterait pas pour son bilan adossé au bitcoin tant que BTC ne tomberait pas à 8 000-10 000 $, soit une baisse de 85% depuis les niveaux actuels proches de 64 500 $. « Jusqu’à ce moment-là, nous nous sentons très à l’aise avec le bilan », a dit Le, présentant cette zone comme celle où l’entreprise « devrait examiner certains des risques liés à notre dette ».
La pression la plus immédiate se situe dans la couche des actions préférentielles. STRC, un instrument à 13% de rendement conçu pour maintenir un pair de 100 $, a perdu cet ancrage en avril et est tombé sous 75 $ fin juin. Le a cité la constitution d’une réserve en dollars américains comme le levier qui a aidé STRC à remonter vers 90 $, qualifiant l’accès liquide au capital en dollars de « très important ».
Pourquoi c’est important
La structure d’actions préférentielles de Strategy est le moteur de financement de son accumulation de bitcoin : les dividendes sont payés en actions, et l’entreprise émet de nouvelles actions pour acheter du BTC. Dès que STRC se négocie sous 100 $, cette fenêtre d’émission se réduit, ce qui ralentit la mécanique. Le plancher de Le à 8 000-10 000 $ est rassurant en théorie, mais le test de résistance le plus pertinent est de savoir si STRC peut tenir le pair pendant que BTC dérive, pas si Strategy peut survivre à un krach de 85%.
Impact sur le marché
MSTR a clôturé près de 97,58 $, en baisse de 6% sur la séance, de 36% depuis le début de l’année et de 78% par rapport à son plus haut sur 12 mois. L’action se négocie désormais à un multiple de 1,02 fois la valeur nette d’actif, à peine au-dessus du bitcoin inscrit au bilan. Cela comprime la prime que les investisseurs payaient historiquement pour l’effet de levier et l’exécution de trésorerie, laissant MSTR valorisé plus près d’un proxy passif sur BTC que du récit opérationnel que Le construit depuis des années. Un passage sous 1,0 de mNAV, comme cela s’est brièvement produit fin juin, est la ligne que l’action doit défendre.
Questions fréquemment posées
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Qu’a dit le CEO de Strategy, Phong Le, sur le plancher du prix du bitcoin ?
Le a déclaré à Bloomberg TV que le bilan tenait tant que BTC ne tombait pas à 8 000-10 000 $, soit environ 85% de baisse depuis des niveaux proches de 64 500 $. Il a présenté cette zone comme celle où l’entreprise devrait examiner le risque lié à sa dette.
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Qu’est-ce que STRC et pourquoi est-ce important pour les achats de bitcoin de Strategy ?
STRC est une action préférentielle versant un dividende annuel de 13%, conçue pour maintenir un pair de 100 $. Elle finance l’accumulation de bitcoin de Strategy : de nouvelles actions sont émises pour lever des liquidités, ensuite utilisées pour acheter du BTC. Quand STRC se négocie sous 100 $, cette fenêtre…
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Pourquoi STRC est-il sous pression ?
STRC a perdu son pair de 100 $ en avril et est tombé sous 75 $ fin juin avec l’affaiblissement du bitcoin. Le a cité la constitution d’une réserve en dollars américains comme le levier qui a aidé STRC à remonter vers 90 $.
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Qu’est-ce que le mNAV et où se situe actuellement MSTR ?
Le mNAV compare la capitalisation boursière de MSTR à la valeur de ses avoirs en bitcoin. L’indicateur est passé sous 1 fin juin et se situe maintenant à 1,02, ce qui signifie que l’action n’offre qu’une légère prime par rapport au BTC au bilan.
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À quelle distance MSTR se trouve-t-il de son plus haut sur 12 mois ?
MSTR a clôturé près de 97,58 $, en baisse de 6% sur la séance, de 36% depuis le début de l’année et de 78% sous son plus haut sur 12 mois, l’action se négociant désormais plus près d’un proxy passif sur BTC que du récit opérationnel.
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