L'une des façons de redonner aux gens l'envie de s'intéresser à la crypto serait un retour à une politique monétaire plus accommodante, mais ce n'est pas le scénario de référence actuellement. La préoccupation principale, ce sont les hausses de taux, pas les baisses. Des taux durablement élevés et l'assouplissement quantitatif inversé frappent d'abord la portion la plus spéculative de la courbe de risque, ce qui explique pourquoi les altcoins ont décroché en premier et pourquoi le Bitcoin montre des signes de faiblesse depuis huit ou neuf mois.
Pourquoi c'est important
La crypto se situe plus haut sur la courbe de risque que la plupart des autres marchés, donc elle absorbe la douleur d'une politique restrictive avant les actions. Le raisonnement est qu'à moins que le thème de l'IA ne cesse de fonctionner et n'entraîne les actions dans la faiblesse, la Fed n'a aucune couverture politique pour pivoter. C'est en fin de troisième trimestre ou début de quatrième trimestre que cette faiblesse des actions pourrait se manifester, et c'est seulement à ce moment-là qu'un débat sur la baisse des taux devient possible.
Impact sur le marché
Le cadrage structurel place les altcoins en première ligne de la faiblesse, le Bitcoin un échelon derrière, et les actions plus en retrait. Tant que cet ordre ne s'inverse pas, l'ensemble du secteur reste bloqué dans un régime où la politique accommodante est le catalyseur manquant et la politique restrictive l'hypothèse de travail.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les altcoins sont-ils plus faibles que le Bitcoin dans un régime de taux restrictif ?
Les altcoins se situent plus haut sur la courbe de risque que le Bitcoin. Des taux durablement élevés et l'assouplissement quantitatif inversé frappent d'abord la portion la plus spéculative du marché, donc les altcoins ont décroché avant que le BTC ne commence à montrer des signes de faiblesse.
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Depuis combien de temps le Bitcoin montre-t-il des signes de faiblesse ?
Le Bitcoin montre des signes de faiblesse depuis environ huit ou neuf mois, selon le cadrage présenté dans la source.
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Qu'est-ce qui pourrait forcer la Fed à pivoter vers des baisses de taux ?
Une faiblesse des marchés actions en fin de troisième trimestre ou début de quatrième trimestre, en particulier si le thème de l'IA cesse de fonctionner, est le catalyseur le plus susceptible de donner à la Fed la couverture politique nécessaire pour pivoter.
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Pourquoi le thème de l'IA est-il important pour la crypto ?
Tant que le thème de l'IA continue de fonctionner, les actions restent soutenues et la Fed n'a aucune raison de baisser les taux. La politique restrictive se maintient, ce qui maintient la pression sur les actifs risqués, crypto incluse.
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Une hausse de taux est-elle plus probable qu'une baisse en ce moment ?
Oui, la source indique explicitement que le scénario central penche davantage vers l'inquiétude de hausses de taux que de baisses, sans promesse de politique monétaire plus accommodante à l'horizon.
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