Arc token: prévente de 222M $ à 3Md$ FDV avec BlackRock

Circle a bouclé le 11 mai une prévente de 222 millions de dollars d'ARC, le token natif de sa blockchain institutionnelle Arc envisagée, à une valorisation entièrement diluée de 3 milliards de dollars, avec a16z Crypto en tête pour 75 millions de dollars, et BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange, SBI Group, Janus Henderson, Standard Chartered Ventures, General Catalyst, IDG Capital, Haun Ventures ainsi que Bullish participant au tour. La levée de fonds est intervenue en même temps que les résultats du premier trimestre, qui ont fait état de 694 millions de dollars de revenus totaux et de revenus de réserve, en hausse de 20 % en glissement annuel, d'une circulation d'USDC en hausse de 28 % à 77 milliards de dollars, et d'un volume de transactions on-chain de 21 500 milliards de dollars, en hausse de 263 % en glissement annuel. Clear Street a relevé son objectif de cours sur Circle, de 152 $ à 157 $, à la faveur de l'élargissement de la pile technologique.

Pourquoi c'est important

Arc donne à Circle ce qu'elle n'a jamais eu : une infrastructure qu'elle contrôle. L'USDC se règle déjà sur plus de 30 blockchains, ce qui permettait à Circle de capter la valeur issue de l'émission là où l'activité se dénouait. Arc réachemine cette trajectoire de croissance vers un réseau où Circle peut aussi capter les revenus de transaction, de validation et d'infrastructure. La chaîne est présentée comme EVM-compatible, nativement orientée stablecoins, avec une finalité déterministe inférieure à la seconde et une confidentialité paramétrable calibrée pour le règlement institutionnel des paiements, des actifs tokenisés, du FX, des marchés de capitaux et du commerce piloté par l'IA. ARC lui-même est positionné comme un token de coordination pour les validateurs, les builders, les fournisseurs de liquidité et les institutions, tandis que l'USDC reste l'actif transactionnel par-dessus.

Le mix d'investisseurs est le véritable signal. a16z Crypto, BlackRock, Apollo, ICE, Standard Chartered et Janus Henderson ne sont pas du capital purement crypto : ce sont des allocateurs TradFi qui parient sur la thèse selon laquelle le dollar on-chain devient l'infrastructure de règlement de la prochaine pile Internet. Le PDG Jeremy Allaire a inscrit le trimestre sous le signe de « la convergence rapide des plateformes d'IA et des systèmes d'exploitation économiques en une nouvelle pile Internet », signe que Circle veut être valorisée comme une entreprise d'infrastructure full-stack, et non comme un pari de cycle de taux sur les revenus de réserve.

Impact sur le marché

La friction stratégique se situe avec Coinbase. Les divulgations du Q1 de Coinbase ont montré qu'elle détient 25 % du total de l'USDC en circulation à travers ses produits, que Base a traité 62 % du volume mondial de stablecoins on-chain, et que plus de 90 % du volume de stablecoins agentique on-chain est passé sur Base, avec plus de 100 millions de paiements dénoués via le protocole x402, dont 99 % en USDC.