Core Scientific (CORZ) a fait état d'une perte de 347,2 millions de dollars au premier trimestre pour un chiffre d'affaires de 115,2 millions de dollars, enregistrant ce résultat alors que l'ancien poids lourd du minage de bitcoin a vendu 2 385 $BTC pour 208,3 millions de dollars et déprécié 266,5 millions de dollars d'actifs liés au minage. La société a également clôturé une émission de 3,3 milliards de dollars d'obligations senior sécurisées à 7,75 %, dont le produit est destiné au développement de centres de données et au remboursement d'une facilité de prêt à terme d'un milliard de dollars.
La donne a basculé de façon décisive. Les revenus de colocation pour charges de travail AI ont grimpé à 77,5 millions de dollars contre 8,6 millions un an plus tôt, dépassant le minage de crypto pour devenir la principale activité de l'entreprise. Les revenus du minage de crypto, en revanche, ont reculé à 30,1 millions de dollars contre 67,2 millions, une baisse que CORZ attribue à une chute de 45 % du bitcoin miné et à une baisse de 18 % du prix moyen du $BTC sur la période. La société a terminé mars avec 1,04 milliard de dollars de liquidités, dont 1,01 milliard en cash et à peine 37,3 millions de dollars de bitcoin restant au bilan.
Pourquoi c'est important
Les ventes de bitcoin ne sont pas un événement isolé — elles prolongent une tendance des mineurs à liquider du $BTC pour financer la construction de centres de données AI, et l'ampleur ici est suffisamment importante pour constituer un vendeur net additionnel de bitcoin à la marge. La trésorerie en $BTC de Core Scientific est passée de plusieurs centaines de millions il y a quelques trimestres à un montant résiduel de 37,3 millions de dollars, et l'empilement obligataire-crédit d'un milliard de dollars finance désormais une capacité électrique qui sera louée à des locataires AI plutôt qu'utilisée pour miner des blocs. La relation avec CoreWeave cristallise le pivot : une extension conclue en février 2025 a porté l'infrastructure contractée à environ 590 MW sur six sites, avec un chiffre d'affaires projeté de 10,2 milliards de dollars sur des contrats de douze ans — une taille de contrat qui fait du métier historique du minage une note de bas de page, et non une thèse.
Impact sur le marché
La lecture pour le marché du bitcoin est une pression additionnelle sur l'offre venant d'un secteur qui était autrefois un acheteur naturel : les mineurs cotés financent de plus en plus leurs capex AI en vendant du $BTC, et Core Scientific est désormais l'un des exemples les plus nets de cette rotation.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Core Scientific a-t-elle vendu pour 208 millions de dollars de bitcoin au T1 ?
La société a indiqué que les ventes de bitcoin finançaient des dépenses d'investissement et d'autres besoins de trésorerie dans le cadre de sa transition du minage de crypto vers l'exploitation de centres de données AI, une tendance qu'ont suivie d'autres mineurs cotés pour financer leurs projets AI.
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Quelle est la taille du contrat entre CoreWeave et Core Scientific ?
Une extension conclue en février 2025 a porté l'infrastructure contractée de CoreWeave avec Core Scientific à environ 590 MW sur six sites, pour un chiffre d'affaires projeté de 10,2 milliards de dollars sur des contrats de douze ans.
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Quelle quantité de bitcoin Core Scientific détient-elle encore à son bilan ?
Core Scientific a terminé mars avec 37,3 millions de dollars de bitcoin, en baisse par rapport aux plusieurs centaines de millions d'il y a quelques trimestres, face à 1,01 milliard de dollars de cash et une liquidité totale de 1,04 milliard de dollars.
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Quels étaient les chiffres du chiffre d'affaires de Core Scientific au T1 par segment ?
Les revenus de colocation pour charges de travail AI ont augmenté à 77,5 millions de dollars contre 8,6 millions un an plus tôt, tandis que les revenus du minage de crypto ont reculé à 30,1 millions contre 67,2 millions, sous l'effet d'une chute de 45 % du bitcoin miné et d'une baisse de 18 % du prix moyen du $BTC.
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Quel risque de concentration Core Scientific a-t-elle divulgué dans son 10-Q ?
Le 10-Q a révélé qu'un seul client de colocation a généré 67 % du chiffre d'affaires total au premier trimestre, contre 11 % un an plus tôt, laissant la thèse d'hébergeur AI exposée au cycle de renouvellement d'un locataire pivot unique.
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