Coinbase Ventures a acheté des tokens ENA sur le marché ouvert mardi, devenant ainsi la première grande bourse cotée aux États-Unis à prendre une position publique dans Ethena, alors que le protocole s'apprête à déployer un produit d'épargne onchain auprès des plus de 100 millions d'utilisateurs de Coinbase la semaine prochaine. L'intégration rendra les produits Ethena — y compris son dollar synthétique USDe — disponibles via la plateforme grand public de Coinbase pour la première fois, l'USDe étant distribué sur le réseau Base et plus largement dans l'écosystème Coinbase.
Coinbase est déjà le custodian principal, le fournisseur de portefeuille et la plateforme de contrats perpétuels d'Ethena. Le fondateur d'Ethena, Guy Young, a présenté l'accord comme la première incursion du protocole au-delà des utilisateurs natifs de la crypto : le lancement à venir, a-t-il écrit sur X, sera la première fois que les produits Ethena seront accessibles à l'ensemble de la base retail de Coinbase.
Pourquoi c'est important
L'investissement arrive à un moment où l'empreinte onchain d'Ethena s'est nettement réduite par rapport à son pic d'octobre. Les actifs du protocole avaient gonflé jusqu'à 15 milliards de dollars lorsque le marché haussier a culminé, puis ont reculé à environ 5,3 milliards de dollars à mesure que les rendements se compressaient et que la demande s'effaçait dans le ralentissement. La distribution dans la pile retail de Coinbase est la voie la plus claire pour reconstituer ces niveaux d'actifs — et c'est le type de canal que le protocole, par conception, ne pouvait pas atteindre seul.
Yan Liberman, associé-gérant chez Delphi Ventures et soutien existant d'Ethena, a exposé les mécaniques sur X : si les rendements de sUSDe dépassent les taux de référence de l'USDC, Coinbase peut proposer de meilleurs rendements de prêt en USDC, tandis qu'Ethena obtient un financement plus profond et moins cher que par la DeFi native seule. Ce lien — entre le moteur de rendement basé sur les dérivés d'Ethena et l'écosystème USDC d'environ 19 milliards de dollars qui circule sur les rails de Coinbase — est le pari structurel que font les deux sociétés.
Impact sur le marché
ENA a bondi d'environ 20 % à l'annonce avant de réduire ses gains, terminant la séance en hausse d'environ 3 % sur 24 heures, alors même que le marché crypto dans son ensemble reculait. L'action des prix montre que le marché anticipe la distribution plutôt que le rachat de tokens lui-même, qui était un achat relativement modeste sur le marché ouvert par Coinbase Ventures.
En parallèle, Ethena a étendu son empreinte institutionnelle via Anchorage Digital.
Questions fréquemment posées
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Qu'a réellement fait Coinbase avec Ethena ?
Coinbase Ventures a acheté des tokens ENA sur le marché ouvert mardi, et les deux sociétés ont annoncé un produit d'épargne onchain qui rendra les produits Ethena — y compris son dollar synthétique USDe — disponibles pour les 100M+ utilisateurs de Coinbase dès la semaine prochaine.
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Comment ENA a-t-il réagi à la nouvelle ?
ENA a bondi d'environ 20 % à l'annonce avant de réduire ses gains, terminant la séance en hausse d'environ 3 % sur 24 heures, alors même que le marché crypto global reculait.
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Pourquoi la distribution via Coinbase compte-t-elle pour Ethena ?
Les actifs du protocole Ethena avaient culminé à 15 milliards de dollars en octobre avant de glisser à environ 5,3 milliards de dollars à mesure que les rendements se compressaient. Exploiter la base d'utilisateurs retail de Coinbase est la voie la plus claire pour reconstituer ces niveaux d'actifs — un canal…
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Quel est l'angle USDC dans cet accord ?
Yan Liberman de Delphi a soutenu que si les rendements de sUSDe dépassent les taux de référence de l'USDC, Coinbase peut proposer de meilleurs rendements de prêt en USDC, tandis qu'Ethena obtient un financement plus profond et moins cher que par la DeFi native seule — reliant de fait le moteur de rendement d'Ethena à…
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Qu'a annoncé Ethena avec Anchorage Digital ?
Ethena a élargi son partenariat avec Anchorage : Anchorage gérera les collatéraux pour les investissements de prêt d'Ethena via sa plateforme Atlas, permettant aux emprunteurs de conserver leurs actifs en custody plutôt que de les déplacer onchain, ciblant les institutions qui ont besoin de custody réglementée et de…
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