Crypto : après les midterms, 19 années vertes sur 19 visent 2027

Chaque année post-midterm du S&P 500 s'est clôturée dans le vert depuis 1950, un bilan de 19 sur 19 avec un rendement moyen de 16,3 % sur douze mois. Les seules taches sur les prix seuls sont apparues en 2011 et 2015, deux années pratiquement plates, et toutes deux sont passées au vert une fois les dividendes réinvestis. Les analystes de marché s'interrogent désormais sur ce que ce schéma signifie pour 2027, qui est à la fois une année post-midterm et le moment où la crypto sort d'une longue contraction de liquidité.

Pourquoi c'est important

Le schéma lui-même ne représente que la moitié de l'argument. L'autre moitié est macroéconomique : la dernière phase de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale, seulement la deuxième de son histoire après celle de 2018-2019, a été le principal frein à la liquidité pour les actifs risqués. À cela s'ajoute qu'un indice propriétaire du cycle économique vient d'afficher une expansion pour la première fois depuis 50 mois. La dernière fois qu'une phase d'expansion a duré aussi longtemps avant de se rompre, c'était en septembre 2020, au tout début du précédent marché haussier de la crypto.

Les précédents historiques les plus proches sont 1995 et 1999, les deux années post-midterm du boom de productivité des années 1990. Toutes deux furent vertes. Si le cycle actuel de productivité porté par l'IA rime avec cette décennie, la configuration de 2027 ressemble moins à un cycle moyen qu'au début d'une expansion structurelle. Selon cette lecture, le très commenté cycle crypto de quatre ans n'est qu'une façade, et ce qui alimente réellement les marchés haussiers, c'est l'expansion du cycle économique conjuguée à une liquidité croissante.

Impact sur le marché

La capitalisation totale du marché crypto a suivi cette logique au fil des cycles précédents : 2015, 2019 et 2023 furent chacune des années post-midterm vertes, et chacune a marqué le pivot vers un mouvement haussier. La capitalisation des altcoins, hors Bitcoin, stagne quant à elle sur le côté depuis 2021, ce que les haussiers présentent comme une fenêtre d'accumulation plutôt que comme un marché mort.

Rien de tout cela n'est une garantie. L'analyste à l'origine des données signale explicitement le scénario alternatif, un marché baissier pluriannuel qui pourrait faire chuter la capitalisation totale du marché crypto de plus de 50 % d'ici 2028, et insiste sur la gestion du risque tout au long de son analyse. Le court terme comporte également un risque de baisse, et la pression pétrolière géopolitique liée à la guerre en cours reste un frein à l'expansion. Mais la combinaison d'un bilan post-midterm parfait, d'une sortie du QT et d'une nouvelle expansion du cycle économique constitue le cas haussier structurel le plus solide pour la crypto depuis 2020.