L'ère du « classement CoinMarketCap » pour la crypto est terminée, remplacée par un prisme axé sur les fondamentaux qui pondère le revenu, l'usage et la capture de valeur au-delà du rang en capitalisation boursière, selon le PDG de Bitwise Hunter Horsley et d'autres dirigeants du secteur interrogés par CoinDesk. Les gestionnaires de patrimoine qui entrent désormais dans cet espace se soucient peu des classements et examinent plutôt chaque projet à l'aune du marché adressable et de l'adoption, a déclaré Horsley. Les données de flux de Wintermute montrent que les contreparties institutionnelles ont représenté environ 72 % de ses flux OTC spot au premier semestre 2026, contre environ 59 % un an plus tôt, avec une concentration sur les principales cryptomonnaies et une liste restreinte de tokens générateurs de revenus.
Pourquoi c'est important
Les contrats perpétuels fixent encore les prix en intraday, mais le revenu et l'usage déterminent désormais quels tokens survivent aux replis et figurent sur les listes courtes des allocateurs, a déclaré le trader OTC de Wintermute Jasper De Maere. « Les fondamentaux fixent le plancher et la liste courte, tandis que les flux fixent le prix. » Cette bifurcation se reflète dans la fracture du marché : les cryptomonnaies ont reculé de 36 % au premier semestre tandis que les actions crypto ont progressé de 23 %, selon une revue de marché de Bitwise, ce qui signale que les deux cohortes s'éloignent l'une de l'autre au lieu de se traiter comme un panier unique de risque.
Impact sur le marché
Ce changement laisse des empreintes mesurables. Hyperliquid (HYPE), que Horsley a cité comme exemple d'analyse au niveau du projet, a gagné environ 20 % sur l'année écoulée à mesure que les investisseurs évaluent l'activité et l'économie de la plateforme de dérivés plutôt que son rang face à des blockchains plus grandes. Brendan Ma d'Arbitrum a désigné le revenu de frais, les utilisateurs payant des frais et le capital conservé onchain, comme les soldes de stablecoins et les actifs tokenisés, comme les « métriques crédibles » les plus difficiles à fabriquer ; le réseau a enregistré plus de 2,7 milliards de transactions depuis sa création, dont 500 millions en 2026, tandis que Robinhood Chain génère environ 40 millions de dollars de revenu annuel dans le cadre d'un dispositif qui reverse 10 % du revenu net du protocole à l'écosystème Arbitrum. Zach Pandl de Grayscale a qualifié les perspectives de « très prometteuses » pour les stablecoins, les actifs tokenisés et la DeFi, un petit nombre de tokens fondamentalement solides étant appelés à porter le prochain chapitre tandis que les projets plus faibles seront laissés de côté.
Questions fréquemment posées
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Que signifie la fin de l'ère CoinMarketCap pour la valorisation des cryptos ?
Le PDG de Bitwise Hunter Horsley a déclaré que les investisseurs valorisaient auparavant les petits réseaux de couche 1 comme une décote par rapport aux blockchains plus grandes classées au-dessus d'eux. Cette approche centrée sur le classement perd du terrain à mesure que les gestionnaires de patrimoine et les…
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Quel volume de flux institutionnel Wintermute observe-t-elle sur la crypto au comptant ?
Les contreparties institutionnelles ont représenté environ 72 % des flux OTC spot de Wintermute au premier semestre 2026, contre environ 59 % un an plus tôt. Les flux se sont concentrés sur les principales cryptomonnaies et une liste restreinte de tokens générateurs de revenus, les actifs réels tokenisés constituant…
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Pourquoi Hyperliquid (HYPE) est-il cité comme exemple de fondamentaux ?
Horsley de Bitwise a cité Hyperliquid comme un projet où les investisseurs peuvent examiner l'activité de trading et l'économie lorsqu'ils valorisent le token HYPE, plutôt que de le traiter comme une version réduite d'une autre blockchain. Le token a gagné environ 20 % sur l'année écoulée selon ce prisme.
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Quelles métriques les analystes institutionnels utilisent-ils pour évaluer les projets crypto ?
Brendan Ma de la fondation Arbitrum a cité le revenu de frais, les utilisateurs payant des frais et le capital conservé onchain, comme les soldes de stablecoins et les actifs tokenisés, comme les métriques les plus difficiles à fabriquer. Les nombres d'adresses et la valeur totale verrouillée peuvent être gonflés par…
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Comment les tokens crypto et les actions crypto ont-ils divergé au premier semestre 2026 ?
Les cryptomonnaies ont reculé de 36 % au premier semestre 2026 tandis que les actions crypto ont progressé de 23 %, selon une revue de marché de Bitwise. Cette divergence signale que les deux cohortes s'éloignent l'une de l'autre, même si cela ne signifie pas nécessairement que les actions continueront à surperformer…
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