Le S&P 500 a clôturé vendredi sa neuvième semaine consécutive de hausse, la plus longue série depuis 2023 et l'une des rares observées au cours des quatre dernières décennies, portant l'indice à près de 20 % au-dessus de ses planchers de mars. Bitcoin, ether et les autres tokens large-cap ont reculé de 2 à 6 % sur la même semaine, les entrées dans les ETF Bitcoin spot se tassant, le Brent oscillant autour de 92 dollars le baril dans l'espoir d'une prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran.
Les grands indices ont été portés par la perspective d'une trêve de 60 jours au Moyen-Orient. Les Treasuries ont effacé une partie de leurs pertes nées de la guerre, le Brent s'est stabilisé autour de 92 dollars et les actifs risqués ont largement progressé. Le président Donald Trump a déclaré vendredi qu'il était prêt à prendre une « décision finale » sur un accord préliminaire, tout en réaffirmant que tout compromis exigerait de l'Iran l'abandon de son programme nucléaire, la remise de son uranium enrichi et l'ouverture du détroit d'Ormuz — des lignes rouges bien au-delà de ce que Téhéran a publiquement laissé entendre qu'il accepterait.
Pourquoi c'est important
L'incapacité de la crypto à suivre les actions à la hausse est le type de décorrélation que les investisseurs surveillent de près. Bitcoin a cédé 2,6 % sur les sept derniers jours, à 73 445 $, ether 2,5 %, à 2 011 $, Solana 2,2 %, à 82,42 $, et le TRX de TRON a affiché une baisse de 5,6 % — sa pire performance hebdomadaire dans le top 10, selon les données de CoinDesk. La demande des ETF Bitcoin spot, qui restait l'acheteur marginal pendant une bonne partie du cycle, s'est essoufflée à mesure que le rallye avançait, supprimant l'appui structurel qui tirait jusque-là l'ensemble du compartiment vers le haut lors des journées généralisées de prise de risque.
Impact sur les marchés
Le bas du classement a fait exactement le travail inverse. Le token HYPE d'Hyperliquid s'est envolé de 19,4 % sur la semaine, à 65 $, porté par un commentaire du directeur général d'Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, qui a qualifié la plateforme de contrats perpétuels décentralisée de « plus grosse que le NASDAQ » lors d'une conférence Bernstein. BNB a terminé en hausse de 1,9 % et XRP a arraché un gain hebdomadaire de 0,7 %. Cette divergence suggère que le reflux se concentre dans les large-cap les plus détenues par les institutionnels, tandis que les flux idiosyncratiques continuent de tourner dans le mid-tier.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi la crypto a-t-elle reculé alors que le S&P 500 enchaînait neuf semaines de hausse ?
La demande des ETF Bitcoin spot s'est tassée pendant le rallye, retirant l'acheteur institutionnel marginal qui portait jusque-là les tokens large-cap lors des journées généralisées de prise de risque. $BTC, $ETH, $SOL et $TRX ont cédé 2 à 6 % tandis que le S&P 500 prolongeait sa plus longue série hebdomadaire de…
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De combien ont reculé Bitcoin, ether et les autres large-caps cette semaine ?
Bitcoin a cédé 2,6 %, à 73 445 $, ether 2,5 %, à 2 011 $, Solana 2,2 %, à 82,42 $, et le TRX de TRON a été le plus mauvais performer du top 10, à -5,6 %, selon les données de CoinDesk.
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Quels tokens ont progressé malgré le retard de la crypto ?
Le HYPE d'Hyperliquid a bondi de 19,4 % sur la semaine, à 65 $, après que le PDG d'Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, a qualifié la plateforme de « plus grosse que le NASDAQ » lors d'une conférence Bernstein. $BNB a gagné 1,9 % et $XRP a progressé de 0,7 %.
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Qu'est-ce qui soutient le rallye macro dont la crypto ne profite pas ?
L'espoir d'une prolongation de 60 jours du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a porté le Brent autour de 92 dollars le baril, propulsé le S&P 500 à une neuvième hausse hebdomadaire consécutive et effacé une partie des pertes des Treasuries liées à la guerre. Le Brent s'est stabilisé autour de 92 dollars.
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Pourquoi le rallye macro est-il décrit comme fragile ?
Le rallye dépend d'un accord au sujet duquel Trump a déclaré vendredi être prêt à prendre une « décision finale », mais ses conditions affichées — l'Iran qui abandonne son programme nucléaire, remet son uranium enrichi et ouvre le détroit d'Ormuz — dépassent ce que Téhéran a publiquement indiqué qu'il accepterait.
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