La DeFi est un écosystème de protocoles blockchain interconnectés qui permettent d’échanger, de prêter et d’emprunter, de gérer des stratégies de rendement et de coordonner des décisions sans recourir aux intermédiaires traditionnels. Ses briques comprennent les plateformes d’échange décentralisées, les marchés de prêt, les agrégateurs de rendement, les oracles, les produits dérivés, les DAO et les contrats intelligents composables.
Chaque conception implique des compromis spécifiques. Les teneurs de marché automatisés déterminent les prix des transactions à partir de pools de liquidités, tandis que les protocoles de prêt s’appuient sur le collatéral et les liquidations pour protéger les fonds mis en commun. Les agrégateurs de rendement automatisent l’acheminement des stratégies, mais ajoutent des risques liés aux contrats et aux stratégies. Les oracles fournissent des données externes susceptibles d’influer sur les prix et les liquidations, tandis que les produits dérivés reposent sur des mécanismes d’effet de levier et de marge. La composabilité permet de combiner ces outils, mais la défaillance de l’un d’eux peut affecter les autres.
Un échange illustre ces mécanismes : un utilisateur qui échange de l’ETH contre de l’USDC via un AMM négocie avec un pool financé par des fournisseurs de liquidité. Le contrat ajuste les réserves du pool et calcule le montant reçu. Si la transaction est importante par rapport aux liquidités disponibles, le glissement de prix peut être plus élevé. Le principal compromis de la DeFi tient au fait que l’automatisation et l’intégration ouverte remplacent certains intermédiaires traditionnels par du code, des flux de données, des liquidités et des systèmes de gouvernance, qui comportent chacun leurs propres risques.
Questions fréquemment posées
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Comment un AMM gère-t-il une transaction DeFi ?
Un teneur de marché automatisé exécute la transaction à partir d’un pool de liquidités. Son contrat intelligent ajuste les réserves du pool et calcule le montant reçu. Une transaction importante par rapport aux liquidités disponibles peut subir un glissement de prix plus élevé.
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Pourquoi les protocoles de prêt DeFi exigent-ils un collatéral ?
Les emprunteurs mettent un collatéral en garantie de leurs prêts. Si une position devient risquée, le protocole peut la liquider pour protéger le pool de prêts.
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Quels risques les agrégateurs de rendement ajoutent-ils ?
Ils automatisent l’acheminement des stratégies, mais exposent aussi aux risques des contrats intelligents et des décisions stratégiques, ainsi qu’aux frais et aux systèmes de gouvernance et d’automatisation.
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Pourquoi les oracles sont-ils importants pour la DeFi ?
Les oracles fournissent des données externes, notamment des prix, aux contrats intelligents. Des données inexactes, tardives ou manipulées peuvent affecter les échanges, l’évaluation du collatéral et les liquidations.
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Comment la composabilité peut-elle propager les risques entre protocoles ?
Les protocoles reposent souvent sur les mêmes contrats, oracles, actifs de collatéral ou systèmes de gouvernance. La défaillance d’un composant peut affecter d’autres applications connectées.
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