La loi GENIUS interdit les rendements des stablecoins pour les détenteurs — mais 320 milliards de dollars en économie de dollars numériques doivent encore atterrir quelque part.

La loi GENIUS interdit aux émetteurs de stablecoins autorisés de verser des intérêts ou des rendements aux détenteurs simplement pour détenir ou utiliser un stablecoin de paiement. Associée à la proposition du FDIC du 7 avril — qui imposerait des normes de réserve, de rachat, de capital et de garde aux émetteurs supervisés par le FDIC — le cadre transforme $USDC, $USDT et leurs pairs en quelque chose de plus proche de produits de gestion de trésorerie réglementés que d'instruments crypto ouverts.

La conséquence économique est un problème de redistribution, pas une élimination. Avec une offre de stablecoins se chiffrant à près de 320 milliards de dollars à la mi-avril, la valeur générée par les actifs de réserve — bons du Trésor à court terme, opérations de pension, fonds du marché monétaire gouvernementaux — doit encore se libérer quelque part. L'analyse du 8 avril de la Maison Blanche a estimé que l'interdiction des rendements produit un coût net de bien-être de 800 millions de dollars tout en poussant le prêt bancaire de seulement 0,02 %, un compromis que le rapport lui-même a signalé comme inégal.

Le véritable combat…