Le contrat perpétuel SPCX sur Hyperliquid — un dérivé à effet de levier 5x réglé en espèces suivant l'IPO imminente de SpaceX — a chuté d'environ 27 % par rapport à son prix de lancement de mi-mai d'environ 216 $, se négociant près de 157 $ mercredi. La prime implicite du premier jour par rapport au prix fixe d'offre de 135 $ de SpaceX s'est effondrée, passant d'environ 60 % au lancement à environ 16 %, bien que le contrat continue de valoriser SpaceX au-dessus de l'offre.
Pourquoi c'est important
Le SPCX est devenu l'un des seuls lieux de découverte de prix en direct pour les actions de SpaceX avant ce qui devrait être la plus grande IPO de l'histoire. SpaceX a emprunté une voie inhabituelle de prix fixe — fixant l'offre à 135 $ sans plage de bookbuild — ce qui signifie que le perpétuel fait le travail qu'une plage de prix de roadshow traditionnel ferait normalement. Le contrat comporte un risque réel : il est réglé en espèces sans droit sur des actions réelles, et les traders peuvent perdre du capital avant que la première action ne change de mains. Le livre officiel reste énorme, Reuters rapportant plus de 250 milliards de dollars d'intérêt des investisseurs pour une levée de 75 milliards de dollars.
Impact sur le marché
Deux forces semblent comprimer simultanément la prime SPCX. Les marchés de la crypto ont globalement faibli depuis mai, le Bitcoin étant toujours bien en dessous de ses sommets de janvier, ce qui pèse sur l'environnement de risque dans lequel le SPCX se négocie. D'autre part, les investisseurs pourraient liquider des positions en crypto pour libérer des liquidités pour des allocations SpaceX dans l'offre fortement sursouscrite. Les deux dynamiques pointent vers une pression de vente qui est structurelle plutôt qu'une réévaluation fondamentale de la valorisation de SpaceX — le contrat continue de prévoir un léger bond le premier jour, mais un beaucoup plus petit.
Questions fréquemment posées
-
La chute du SPCX signifie-t-elle que les traders s'attendent à ce que SpaceX se négocie en dessous de son offre IPO de…
Non. Le SPCX se négocie toujours au-dessus du prix fixe d'offre de 135 $, ce qui implique que les traders s'attendent à une prime du premier jour d'environ 16 %. La baisse reflète une compression de cette prime, et non un pari sur le fait que SpaceX ouvrira en dessous de son offre.
-
Pourquoi la faiblesse du marché de la crypto affecte-t-elle un dérivé de l'IPO de SpaceX ?
Le SPCX est un perpétuel réglé en espèces qui se négocie sur Hyperliquid, un lieu crypto. La pression de vente plus large sur la crypto et les investisseurs liquidant des positions pour financer des allocations SpaceX pèsent tous deux sur le même marché de risque où le contrat se négocie.
-
Quels droits détient un trader en détenant du SPCX ?
Aucun au-delà du règlement en espèces du dérivé. Le SPCX n'accorde aucun droit sur les actions de SpaceX, aucun droit d'allocation et aucune participation — les traders parient uniquement sur où les actions de SpaceX devraient se négocier et peuvent perdre du capital avant l'ouverture de l'IPO.
Crypto News
Benjamin Cowen
Crypto Rank News
Glassnode
Whale Alert