ETF HYPE : 161 M$ d'entrées en un mois, Wall Street s'emballe

Trois ETF spot HYPE cotés aux États-Unis ont attiré 161 millions de dollars d'entrées nettes sur le mois qui a suivi le lancement de THYP sur le Nasdaq, le 5 juin étant la seule séance à enregistrer une sortie — un rachat de 2,9 M$ sur BHYP. Toutes les autres séances de trading ont terminé dans le vert, soit le bilan de flux le plus propre de tous les débuts d'ETF crypto spot. La mécanique explique en partie cette série : Hyperliquid interdit l'accès à sa plateforme aux utilisateurs américains, ce qui fait des ETF côté en bourse le seul moyen pour les investisseurs américains de détenir des HYPE sans toucher à un portefeuille non custodial. Le moteur plus durable reste l'activité sous-jacente — une plateforme de dérivés avec des métriques d'usage on-chain auditables et une boucle de rachat qui oriente 99 % des frais de perp vers des achats de HYPE sur le marché ouvert via l'Assistance Fund.

Pourquoi c'est important

DefiLlama affiche pour Hyperliquid 240,5 milliards de dollars de volume de perp sur 30 jours, 72,4 milliards sur sept jours et 9,4 milliards sur 24 heures, pour un volume cumulé de perp de 4 663 milliards de dollars. L'open interest se situe à 8,6 milliards de dollars, les fees annualisés dépassent le milliard de dollars et le revenu annualisé tourne autour de 886 millions de dollars. Matt Hougan, CIO de Bitwise, a déclaré à CNBC que le marché « a pénétré 1 % de son potentiel », ajoutant que la plupart des investisseurs ne savent toujours pas ce qu'est Hyperliquid. Peter Chung, directeur de la recherche chez Presto Research, a relevé que les premières données montrent que les institutions se ruent sur les ETF HYPE plus vite qu'elles ne l'avaient fait pour les ETF Bitcoin sur une base ajustée à la capitalisation. BHYP lui-même déclare 93,53 millions de dollars d'AUM, 1,587 million de HYPE détenus, un rendement brut de staking de 2,25 %, et 70 % des actifs actuellement stakés. Bitwise s'est également engagé à consacrer 10 % des frais de gestion de BHYP à l'achat et au staking de HYPE sur son propre bilan, ajoutant un plancher de demande structurel lié à la croissance des AUM.

Impact sur le marché

Le pitch est structurellement différent des lancements précédents d'ETF crypto spot : les ETF Solana sont vendus sur l'activité des développeurs et la croissance du réseau, les ETF XRP sur l'utilité de paiement et la clarté juridique, et les ETF HYPE comme une participation fractionnée dans un moteur de cash-flow d'échange dont les frais, le revenu, l'open interest et les rachats sont tous visibles on-chain. HIP-3, le cadre de perps sans permission d'Hyperliquid, a fait passer la part du crypto dans le volume total de la plateforme d'environ 90 % à environ 65 %, avec cinq des dix principaux actifs en volume certains jours qui sont désormais des marchés traditionnels — S&P 500 via un contrat licencié avec S&P Dow Jones Indices, l'argent, le Nasdaq-100, le WTI et le Brent. L'open interest de HIP-3 a atteint 1,7 milliard de dollars à la mi-mai, en hausse de plus de 150 % depuis février.