Les partisans de Strategy repoussent les craintes de 'spirale de la mort' du bitcoin

Les partisans de Strategy — la société dirigée par Michael Saylor qui détient l'une des plus grandes trésoreries de bitcoin d'entreprise existantes — réfutent activement les affirmations selon lesquelles l'entreprise serait confrontée à un scénario de « spirale de la mort » alors que le prix du bitcoin traverse une période de volatilité. La préoccupation, qui circule dans les cercles d'analystes et sur les réseaux sociaux, porte sur la question de savoir si une baisse soutenue du prix du BTC pourrait forcer Strategy à liquider des actifs pour rembourser ses dettes, déclenchant une boucle de rétroaction de pression de vente.

Pourquoi c'est important

Strategy détient des centaines de milliers de BTC sur son bilan, financés en partie par des obligations convertibles et des levées de fonds en actions. Une thèse de « spirale de la mort » soutient que si le bitcoin chute suffisamment, les obligations de dette de l'entreprise pourraient dépasser sa capacité à lever de nouveaux capitaux, forçant des ventes d'actifs qui déprécieraient encore le prix. Les partisans rétorquent que la structure de la dette de l'entreprise, son calendrier d'échéance et sa capacité continue à accéder aux marchés des capitaux lui donnent une marge de manœuvre significative même dans un marché baissier prolongé — et que le récit de la spirale interprète mal la structure des passifs.

Impact sur le marché

La fluctuation du prix du bitcoin a maintenu le débat vivant, les traders surveillant les actions de Strategy et les écarts des obligations convertibles comme un indicateur de la conviction institutionnelle dans le BTC. Si le récit de la spirale de la mort prend de l'ampleur, cela pourrait peser sur le sentiment au-delà de Strategy elle-même, étant donné à quel point le modèle de trésorerie de l'entreprise a été observé — et dans certains cas reproduit — par d'autres entreprises publiques. Le contre-récit des partisans, s'il se maintient, enlève un poids d'un marché déjà prudent.