Morgan Stanley et Charles Schwab déploient le trading crypto en direct au sein de comptes de courtage ordinaires — l'aboutissement visible d'un chantier de plusieurs trimestres lancé en septembre 2025, quand la filiale E*Trade de Morgan Stanley a commencé à préparer un lancement pour le premier semestre 2026 via Zerohash. Schwab arrive avec une stack institutionnelle complète : conservation chez Charles Schwab Premier Bank, exécution via Paxos, outils éducatifs et un déploiement progressif commençant par Bitcoin et Ethereum. Le déclencheur est visible dans leurs propres données clients — les clients Schwab détiennent déjà environ 20 % des ETP crypto au comptant américains, et chaque transaction au comptant exécutée par ces clients sur Coinbase ou Robinhood représente du chiffre d'affaires et des données comportementales qui quittent la franchise.
Pourquoi c'est important
L'ère des ETF a créé un problème spécifique pour les acteurs en place. Les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum permettent aux clients d'acheter une exposition crypto dans des comptes familiers, mais la relation de trading, le flux d'exécution et la fidélisation du compte ont migré vers les plateformes pure-play. Un client Schwab qui détient IBIT et qui trade ensuite du Bitcoin au comptant sur Coinbase sépare sa vie financière en deux : Schwab collecte les actifs sous gestion, Coinbase collecte la relation de trading. Morgan Stanley fait face à la même équation sur les 8,6 millions de clients en gestion libre d'E*Trade, un canal qui a généré 1,029 million de transactions quotidiennes génératrices de revenus en moyenne en 2025 et qui détient 1 670 milliards de dollars d'actifs.
Le cadre réglementaire a supprimé suffisamment de frictions pour permettre la construction. La FDIC a abrogé en mars 2025 son exigence d'approbation préalable pour les activités crypto admissibles, l'OCC a précisé en mai 2025 que les banques nationales peuvent acheter et vendre des cryptos conservées pour leurs clients et externaliser l'exécution avec une gestion des risques adaptée, et le personnel de la SEC a enchaîné en avril 2026 avec une déclaration provisoire sur les problématiques d'enregistrement des broker-dealers pour certaines interfaces crypto. Les deux firmes ont choisi de se lancer dans une accalmie plutôt qu'à un pic — les résultats du premier trimestre de Robinhood montrent un volume notionnel crypto sur l'app en baisse de 48 % en glissement annuel, à 24 milliards de dollars — laissant aux équipes conformité, pricing et service le temps d'éliminer les frictions avant que l'enthousiasme des particuliers ne revienne en force.
Impact marché
Le schéma dépasse largement le cadre de deux courtiers.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Morgan Stanley et Charles Schwab lancent-ils le trading crypto en direct maintenant ?
Les deux courtiers voient déjà la demande crypto dans leur propre base clients — les clients Schwab détiennent environ 20 % des ETP crypto au comptant américains, et E*Trade compte 8,6 millions de clients en gestion libre sur 1 670 milliards de dollars d'actifs. Les transactions au comptant exécutées par ces clients…
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Quelle infrastructure Schwab et Morgan Stanley utilisent-ils pour ce déploiement ?
Schwab a lancé avec la conservation chez Charles Schwab Premier Bank, l'exécution via Paxos, des outils éducatifs et un déploiement progressif commençant par Bitcoin et Ethereum. La filiale E*Trade de Morgan Stanley vise un lancement au premier semestre 2026 via Zerohash, avec une planification qui remonte à septembre…
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Quels changements réglementaires ont ouvert la voie à ces lancements ?
La FDIC a abrogé en mars 2025 son exigence d'approbation préalable pour les activités crypto admissibles, l'OCC a précisé en mai 2025 que les banques nationales peuvent acheter et vendre des cryptos conservées pour leurs clients, et le personnel de la SEC a publié en avril 2026 une déclaration provisoire sur…
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Pourquoi se lancer dans une accalmie crypto plutôt qu'attendre un rallye ?
Les résultats du T1 de Robinhood ont montré un volume notionnel crypto sur l'app en baisse de 48 % en glissement annuel, à 24 milliards de dollars. Les acteurs en place attaquent rarement les pure-play au pic d'un cycle — se lancer dans une accalmie laisse aux équipes conformité, pricing et service le temps de gommer…
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Quel est le scénario baissier pour le trading crypto en direct chez les courtiers ?
Si le CLARITY Act piétine, si la Fed reste restrictive et si l'engagement des particuliers reste faible, le trading crypto en direct devient un argument de fidélisation de base plutôt qu'un moteur de croissance. Le scénario baissier de Citi place le Bitcoin à 58 000 dollars, et Standard Chartered a évoqué un drawdown…
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