Grayscale a modifié le 20 avril son dossier d'ETF Hyperliquid proposé et a désigné Anchorage Digital Bank comme dépositaire à la place de Coinbase — un changement anodin en apparence, mais qui s'inscrit dans un marché où environ 80 % des AUM des ETF Bitcoin spot américains transitent encore par Coinbase à un quelconque titre de garde. Au 8 avril, l'ensemble des ETF Bitcoin spot américains gérait 91,71 milliards de dollars d'actifs sous gestion, selon les données de CryptoSlate, et les fonds nommant Coinbase comme dépositaire ou dépositaire principal représentent environ 77,10 milliards de dollars, soit 84,1 % de ce total. Une mesure plus stricte, qui exclut les dispositifs multi-dépositaires, laisse tout de même environ 74,06 milliards de dollars, ou 80,8 %, liés à Coinbase sous une forme ou une autre.
Pourquoi c'est important
Coinbase est devenu le dépositaire de référence pour les ETF crypto pour des raisons concrètes — un profil de conformité reconnu, un historique institutionnel et une infrastructure qui paraissait déjà crédible aux conseils d'administration, auditeurs, teneurs de marché et régulateurs lorsque les produits spot ont reçu leur homologation en janvier 2024. Une fois que les plus grands émetteurs l'ont choisi, le reste du marché a hérité d'un fort effet de modèle : le dossier déposé en mars par Morgan Stanley pour son ETP Bitcoin proposé, lancé ensuite sous le nom de Morgan Stanley Bitcoin Trust, désignait Coinbase Custody et BNY comme dépositaires, prolongeant la même ossature à un autre acteur de premier plan. La position réglementaire de Coinbase s'est aussi renforcée — le 2 avril, la société a annoncé avoir reçu l'approbation conditionnelle de l'OCC pour constituer Coinbase National Trust Company, un cadre fiduciaire fédéral qui offre à l'activité de garde sous-jacente aux produits comme les ETF une cartographie de surveillance plus nette.
Anchorage présente un profil différent : c'est la première banque crypto-native à charte fédérale aux États-Unis et elle s'enfonce toujours plus dans la pile institutionnelle. Grayscale avait déjà recours à Anchorage comme dépositaire secondaire pour une partie de ses trusts Bitcoin et Ethereum, et BlackRock a ajouté Anchorage en avril 2025 pour soutenir ses ETF crypto spot.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Grayscale a-t-il remplacé Coinbase par Anchorage comme dépositaire de l'ETF Hyperliquid ?
Grayscale a modifié le 20 avril son dossier d'ETF Hyperliquid proposé et a désigné Anchorage Digital Bank comme dépositaire à la place de Coinbase. Hyperliquid est un produit plus récent et politiquement plus sensible qu'un simple ETF Bitcoin spot, et sa place de contrats perpétuels cantonnée aux États-Unis a pu…
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Quelle est la concentration de Coinbase dans la garde des ETF Bitcoin spot américains ?
Au 8 avril, les fonds nommant Coinbase comme dépositaire ou dépositaire principal représentent environ 77,10 Md$ sur les 91,71 Md$ de l'ensemble des ETF Bitcoin spot américains — soit 84,1 %. Une mesure plus stricte, excluant les dispositifs multi-dépositaires, laisse tout de même environ 74,06 Md$ (80,8 %) liés à…
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Pourquoi Coinbase est-il devenu le dépositaire dominant des ETF crypto dès le départ ?
Les émetteurs avaient besoin d'un prestataire au profil de conformité reconnu, avec un historique institutionnel et une infrastructure crédible aux yeux des conseils, auditeurs, teneurs de marché et régulateurs lors de l'approbation des produits spot en janvier 2024. Les plus grands émetteurs ont choisi Coinbase, et…
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Qu'est-ce qui distingue Anchorage Digital en tant que dépositaire crypto ?
Anchorage est la première banque crypto-native à charte fédérale aux États-Unis et s'enfonce toujours plus dans la pile institutionnelle. Grayscale y avait déjà recours comme dépositaire secondaire pour une partie de ses trusts Bitcoin et Ethereum, et BlackRock a ajouté Anchorage en avril 2025 pour soutenir ses ETF…
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Ce dossier marque-t-il le début d'une migration plus large de la garde hors de Coinbase ?
Un dossier ne fait pas une tendance, et le marché ne devrait pas transformer un amendement en rupture générale. Cela dit, les choix de dépositaire au sein des ETF ont une valeur informationnelle, car émetteurs, avocats et conseils ont tendance à reproduire le modèle le plus sûr disponible — si bien que, dans un marché…
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