MUFG teste le règlement onchain des JGB via Canton Network

Mitsubishi UFJ Financial Group prépare une preuve de concept visant à régler onchain des transactions sur des obligations d’État japonaises (JGB) via le Canton Network. Le projet pilote vise un règlement onchain en temps réel, 24 h/24 et 7 j/7, en remplacement du cycle de règlement traditionnel, qui s’étend généralement sur un à trois jours. MUFG présente cette initiative comme un moyen d’améliorer l’efficacité opérationnelle et l’efficience du capital dans les opérations de repo sur JGB, où les obligations servent régulièrement de collatéral aux acteurs de marché japonais et étrangers. La banque tokyoïte s’attend à ce que cette architecture permette un règlement atomique et une liquidité continue sur un marché dont les délais de règlement ont historiquement varié de T+1 à T+3.

Pourquoi c’est important

Les obligations d’État japonaises figurent parmi les titres souverains les plus liquides d’Asie et constituent un pilier du collatéral sur le marché japonais du repo, ce qui en fait des candidates naturelles à la tokenisation. MUFG a souligné l’intérêt croissant pour le passage des JGB onchain, tant de la part des institutions nationales que des utilisateurs étrangers qui détiennent des JGB comme collatéral dans des opérations de repo transfrontalières. Le Canton Network, une blockchain institutionnelle dotée de fonctionnalités de confidentialité, est devenu une infrastructure privilégiée pour les expérimentations à accès contrôlé sur les marchés financiers, et le projet pilote s’inscrit dans une tendance plus large de tokenisation de la finance traditionnelle (TradFi).

Le réseau Kinexys de JPMorgan assure depuis 2020 le règlement intrajournalier d’opérations de repo sur les bons du Trésor américain via la blockchain, et des banques européennes ont mené des preuves de concept similaires. Cette initiative place la plus grande banque du Japon en position de transposer la même infrastructure au marché des JGB, avec pour objectif de réduire les frictions du règlement et de libérer les ressources de bilan immobilisées par le cycle des repos.

Impact sur le marché

Le test constitue un volet d’une stratégie plus large de MUFG en matière d’infrastructure financière fondée sur la blockchain. La banque s’est récemment associée à SMBC et à Mizuho pour étudier un stablecoin en yens émis conjointement d’ici mars 2027, un projet qui créerait un actif de règlement domestique libellé en yens. La réussite du projet pilote sur les JGB permettrait à MUFG de prendre pied dans le segment du collatéral souverain japonais tokenisé et pourrait pousser les autres banques japonaises à lui emboîter le pas.