Ondo lance IVV et Micron tokenisés sous le modèle SEC

Ondo Finance a déployé jeudi la première mise en production du modèle de tokenisation par tiers de la SEC, en plaçant des versions tokenisées de l'ETF IVV de BlackRock et d'actions Micron sur Ethereum, dans le cadre des règles existantes de garde et d'agent de transfert aux États-Unis, et non via une enveloppe offshore. L'agent de transfert Oasis Pro TA, qu'Ondo a acquis l'an dernier, gère l'émission, tandis que Broadridge fournit le vote par procuration, les déclarations réglementaires et la communication avec les actionnaires. Les détenteurs de tokens bénéficient des mêmes droits de gouvernance que les investisseurs traditionnels en intermédiation boursière.

La structure maintient les actions IVV et Micron sous-jacentes à l'intérieur de la chaîne de garde américaine existante. Les dépositaires réglementés continuent de détenir les titres réels, tandis que les dispositifs existants de courtiers-négociants, d'agents de transfert et de garde font respecter les restrictions de transfert. Des droits représentatifs un pour un sont émis sur Ethereum comme enveloppe, et non en remplacement, de l'action réglementée elle-même.

Pourquoi c'est important

Le lancement fait suite à la déclaration du personnel de la SEC de janvier sur les titres tokenisés, qui exposait comment une approche de garde par un tiers pouvait être conforme au droit boursier existant. Les déclarations du personnel n'ont pas la force d'une orientation approuvée par les commissioners, mais elles indiquent comment l'agence lit le marché. Selon ce modèle, un intermédiaire réglementé détient les actions classiques et émet des tokens blockchain représentant le droit du détenteur sur ces titres, une alternative à la tokenisation parrainée par l'émetteur, dans laquelle l'émetteur sous-jacent intervient dans la chaîne.

Ce débat s'est durci l'an dernier lorsqu'OpenAI a déclaré ne pas avoir autorisé l'offre tokenisée de Robinhood liée à ses actions. La conception d'Ondo contourne cette question : l'émetteur ne touche jamais à la couche de tokenisation, et des intermédiaires enregistrés contrôlent l'ensemble de la pile, de bout en bout. Le PDG Ian De Bode a qualifié ce déploiement de démonstration que des titres adossés à la blockchain peuvent s'inscrire dans le cadre réglementaire et de garde actuel aux États-Unis.

Impact sur le marché

La tokenisation a été l'un des segments à plus forte croissance entre les actifs numériques et la finance traditionnelle. Citi estime que les titres tokenisés pourraient atteindre une taille de marché de 5 500 milliards de dollars d'ici 2030.