Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater, a déclaré que Bitcoin n'a pas joué le rôle de valeur refuge que certains investisseurs attendaient, citant son manque de confidentialité, la possibilité de surveiller ou de restreindre les transactions, et sa corrélation relativement élevée avec les valeurs technologiques. Dalio a fait valoir qu'en période de tensions, les investisseurs vendent généralement Bitcoin pour se procurer de la liquidité plutôt que de le conserver comme réserve de valeur, et il a souligné que le marché de Bitcoin reste relativement restreint et plus facile à influencer que celui de l'or, lequel continue, selon lui, d'occuper une place centrale dans le système financier mondial.
Pourquoi c'est important
Les propos interviennent à un moment délicat pour la thèse du Bitcoin comme actif de trésorerie. L'argument de Dalio se déploie sur trois axes — liquidité, surveillance et corrélation — que les allocataires institutionnels testent en sourdine depuis l'approbation des ETF au comptant. Un « non » de la part d'une figure de son envergure au cadrage de valeur refuge ne clôt pas le débat, mais il offre à chaque comité de pension encore hésitant une voix familière à laquelle se référer.
Impact sur le marché
Michael Saylor, le président de MicroStrategy, a répondu directement, qualifiant l'or de « capital analogique » et Bitcoin de « capital numérique », et soutenant que la transparence de Bitcoin est une force, et non une faiblesse, car elle fait de l'actif une garantie mondiale idéale. Saylor a ajouté que depuis que MicroStrategy a adopté son standard Bitcoin en août 2020, le $BTC a nettement surperformé l'or — une comparaison pensée pour le même public de comités que celui auquel Dalio s'adresse. L'échange constitue l'articulation la plus nette à ce jour du discours institutionnel (auditable, de qualité collateral) face au discours de couverture macroéconomique (privé, résistant à la liquidité) que Dalio rejette.
Questions fréquemment posées
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Qu'a dit Ray Dalio sur Bitcoin en tant que valeur refuge ?
Dalio a déclaré que Bitcoin n'a pas joué le rôle de valeur refuge que certains investisseurs attendaient, citant son manque de confidentialité, la possibilité de surveiller ou de restreindre les transactions, et une corrélation relativement élevée avec les valeurs technologiques. Il a estimé qu'en période de tensions,…
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Comment Michael Saylor a-t-il répondu aux commentaires de Dalio ?
Saylor a qualifié l'or de « capital analogique » et Bitcoin de « capital numérique », faisant valoir que la transparence de Bitcoin est une force car elle fait de l'actif une garantie mondiale idéale. Il a ajouté que le $BTC a nettement surperformé l'or depuis que MicroStrategy a adopté son standard Bitcoin en août…
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Quelles raisons Dalio a-t-il données pour expliquer que Bitcoin n'agit pas comme une valeur refuge ?
Dalio a avancé trois raisons principales : le manque de confidentialité de Bitcoin, la possibilité de surveiller ou de restreindre les transactions, et la corrélation relativement élevée de Bitcoin avec les valeurs technologiques, plutôt que son rôle de réserve de valeur décorrélée.
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Pourquoi Dalio préfère-t-il l'or à Bitcoin ?
Dalio a déclaré que l'or continue d'occuper une place centrale dans le système financier mondial grâce à une base de détenteurs plus large, un statut plus ancien, et un marché plus vaste et plus difficile à influencer que celui de Bitcoin.
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Quel est le désaccord de fond entre Dalio et Saylor sur Bitcoin ?
Le désaccord porte sur le rôle que Bitcoin est le mieux à même de jouer : Dalio le présente comme une couverture macroéconomique privée et conclut qu'il est insuffisant, tandis que Saylor le présente comme une infrastructure numérique auditable de qualité collateral, où la transparence est une caractéristique, et non…
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