Les perp RWA ont dégagé $107.6B sur trade.xyz en juillet, devançant de peu les $105.7B de volume de crypto-perp d'Hyperliquid, selon un rapport d'OKX et Token Terminal couvrant la période du 1er au 30 juillet. Ce chiffre marque une hausse nette depuis $760M en octobre 2025, l'open interest sur la même série passant de $16.1M à $1.72B sur neuf mois.
Pourquoi c'est important
Les perp RWA sont devenues un véritable segment des produits dérivés crypto. CoinMarketCap Research a mesuré $792.2B de volume de perp RWA en juillet sur 19 plateformes centralisées et décentralisées, un chiffre qui confirme l'échelle institutionnelle. Le signal de croissance est sans ambiguïté : les contrats sur actifs hors chaîne se traitent désormais à hauteur de centaines de milliards par mois sur des plateformes qui n'existaient pas il y a un an.
Impact sur le marché
Le récit du « dépassement » ne résiste pas à un élargissement des dénominateurs. CoinDesk Research a dénombré $460B de volume de perp RWA sur les plateformes centralisées face à $3.03T de dérivés totaux sur CEX en juillet, plaçant le segment à environ 15,2 % de ce dénominateur. Sur les neuf DEX de l'échantillon de CoinMarketCap, les contrats RWA sont restés sous les 20 % du volume jusqu'à ce que la plateforme HIP-3, à plus de 99 % de RWA dans ce jeu de données, soit ajoutée comme dixième. La part des RWA a alors franchi les 50 % le 8 juillet. Le résultat s'est inversé parce que le mix de plateformes a changé, et non parce que le trading sous-jacent l'a fait.
La lecture plus resserrée garde son importance. Les perp RWA sont passées en neuf mois d'une note de bas de page sur l'erreur de suivi à un segment de plusieurs centaines de milliards de dollars, sur des plateformes qui acheminent des actifs hors chaîne via la même infrastructure de contrats perpétuels que Bitcoin et Ether. Tant que les rapports n'aligneront pas la couverture des plateformes, les définitions de contrats et les dénominateurs crypto, « les RWA ont dépassé la crypto » décrit un échantillon choisi, et non le marché des dérivés.
Questions fréquemment posées
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Que mesurait réellement le rapport d'OKX et Token Terminal ?
Le volume de perp RWA en juillet sur trade.xyz ($107.6B) face au volume de crypto-perp sur Hyperliquid ($105.7B) sur la période du 1er au 30 juillet. Il s'agit d'une comparaison entre deux plateformes, et non d'un décompte à l'échelle du secteur.
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Pourquoi la couverture de seulement deux plateformes pèse-t-elle dans la thèse du dépassement ?
Parce qu'un croisement au sein d'une paire restreinte de plateformes ne permet pas d'établir la taille de toutes les autres plateformes et de tous les autres contrats concurrents hors de l'échantillon. Les jeux de données plus larges montrent que les perp RWA occupent une part bien plus modeste une fois le…
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Quelle est l'ampleur du volume de perp RWA selon les jeux de données plus larges ?
CoinMarketCap Research a mesuré $792.2B sur 19 plateformes centralisées et décentralisées en juillet. CoinDesk Research a dénombré $460B sur les CEX face à $3.03T de dérivés totaux sur CEX, plaçant les perp RWA à environ 15,2 % de ce dénominateur CEX.
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Qu'est-ce qui a fait basculer le résultat dans l'échantillon DEX de CoinMarketCap ?
L'ajout de la plateforme HIP-3 comme dixième bourse, où l'activité était à plus de 99 % de RWA, a propulsé la part mesurée des RWA au-dessus de 50 % le 8 juillet. Le changement est venu du mix de plateformes, et non du trading sous-jacent.
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Que faudrait-il pour trancher la question de savoir si les perp RWA ont dépassé les perp crypto ?
Les chercheurs auraient besoin d'une couverture de plateformes, de définitions de contrats, de fenêtres temporelles et d'un dénominateur de dérivés crypto alignés. D'ici là, toute affirmation de dépassement ne décrit que l'échantillon qui l'a produite.
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