La SEC américaine prépare un cadre d'« exemption pour l'innovation » applicable aux actions tokenisées, qui pourrait permettre à des tierces parties d'émettre des tokens blockchain adossés à des actions cotées en bourse sans l'autorisation des entreprises sous-jacentes, selon Bloomberg. La proposition, qui pourrait être présentée dès cette semaine, autoriserait également ces tokens liés à des actions à être échangés sur des plateformes DeFi.
Pourquoi c'est important
L'exemption abaisserait la barrière structurelle à l'entrée pour les actions tokenisées : les émetteurs n'auraient pas besoin du feu vert de la société cotée sous-jacente, et les plateformes DeFi pourraient coter ces produits sans infrastructure de courtier-négociant traditionnel. Cela marque une rupture significative par rapport à la posture actuelle, où les produits d'actions tokenisées se sont largement limités à des offres enveloppées gérées par les émetteurs eux-mêmes ou par des intermédiaires agréés.
Impact sur le marché
Le cadre comporte une condition claire : les plateformes risquent de perdre leur éligibilité si les tokens n'offrent pas aux détenteurs des droits d'actionnaire tels que le vote ou les dividendes. Cette réserve maintient les droits fondamentaux de la propriété actionnariale liés à la conception du token, et incite les émetteurs à refléter le profil économique et de gouvernance de l'action sous-jacente — et pas seulement son prix. La structure signale un régulateur prêt à expérimenter avec des rails d'actions on-chain, tout en ancrant le produit dans les protections qui définissent une part d'action.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que l'« exemption pour l'innovation » de la SEC pour les actions tokenisées ?
C'est un cadre proposé qui permettrait à des tierces parties d'émettre des tokens blockchain adossés à des actions cotées en bourse — sans l'autorisation des entreprises sous-jacentes — et de les échanger sur des plateformes DeFi. La proposition pourrait être présentée dès cette semaine.
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Les détenteurs d'actions tokenisées obtiennent-ils des droits d'actionnaire dans le cadre de la proposition ?
Le cadre exige que les plateformes offrent aux détenteurs des droits d'actionnaire tels que le vote et les dividendes. Les plateformes qui cotent des tokens sans ces droits risquent de perdre leur éligibilité au titre de l'exemption.
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La société cotée sous-jacente doit-elle approuver une version tokenisée de son action ?
Non. Selon Bloomberg, la proposition permettrait à des tierces parties d'émettre des tokens adossés à des actions sans l'autorisation des sociétés cotées sous-jacentes.
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Les actions tokenisées peuvent-elles être échangées sur des plateformes DeFi dans le cadre de l'exemption ?
Oui. Le cadre autoriserait explicitement l'échange de ces tokens liés à des actions sur des plateformes DeFi, à condition que celles-ci maintiennent la condition relative aux droits d'actionnaire.
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Que se passe-t-il si une plateforme DeFi cote des actions tokenisées sans droits d'actionnaire ?
La plateforme pourrait perdre son éligibilité au titre de l'exemption, ce qui signifie qu'elle ne pourrait plus s'appuyer sur le cadre de protection pour coter ces produits.
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