La Réserve fédérale a proposé d’exiger des émetteurs de stablecoins de paiement qu’ils garantissent intégralement leurs tokens par des bons du Trésor à court terme ou d’autres actifs très liquides. Le plan introduit également des exigences de fonds propres standardisées, des normes de gestion des risques et une procédure de demande dédiée pour les banques supervisées par le Conseil des gouverneurs qui souhaitent émettre des stablecoins. Cette proposition s’inscrit dans la mise en œuvre fédérale du GENIUS Act, signé l’an dernier par le président Donald Trump.
Pourquoi c’est important
Le GENIUS Act crée un cadre fédéral exigeant que les stablecoins soient garantis par des dollars américains ou des actifs présentant une liquidité comparable, avec des audits annuels obligatoires. La proposition de la Fed convertirait ces exigences en normes opérationnelles pour les émetteurs et les banques, ce qui pourrait offrir aux grandes institutions réglementées une voie plus claire vers le marché des stablecoins de paiement.
La loi doit entrer en vigueur en janvier 2027, même si la première échéance de mise en œuvre avait été fixée à juillet et que les agences mettent souvent plus de temps à finaliser leurs règles. La proposition marque donc une étape importante dans la définition du fonctionnement pratique de la loi, plutôt que l’achèvement d’un cadre réglementaire définitif.
Impact sur le marché
Les exigences de réserve détermineraient la manière dont les émetteurs gèrent leur liquidité et les actifs pouvant garantir les stablecoins en circulation. Des contrôles standardisés en matière de fonds propres et de risques augmenteraient les coûts de conformité, mais pourraient aussi renforcer la confiance dans les tokens de paiement adossés au dollar et créer des conditions plus homogènes entre les émetteurs.
Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a soutenu la proposition tout en appelant à un renforcement des contrôles bancaires contre le blanchiment d’argent. Il s’est demandé si le fait de limiter les mesures de supervision ou d’exécution aux insuffisances jugées importantes ou systémiques pouvait réduire la capacité du Conseil à faire respecter les programmes conformes. Les règles définitives détermineront comment cette tension sera résolue avant l’entrée en vigueur prévue en 2027.
Questions fréquemment posées
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Quels actifs de réserve les émetteurs de stablecoins pourraient-ils utiliser ?
La proposition exigerait que les stablecoins de paiement soient intégralement garantis par des bons du Trésor à court terme ou d’autres actifs très liquides.
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Quelles nouvelles exigences la Réserve fédérale a-t-elle proposées pour les émetteurs ?
La Fed a proposé des exigences standardisées en matière de fonds propres, des normes de gestion des risques et des exigences concernant les actifs de réserve pour les émetteurs de stablecoins de paiement.
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Les banques supervisées par la Réserve fédérale peuvent-elles demander l’autorisation d’émettre des stablecoins ?
Oui. La proposition créerait une procédure spécifique pour les banques supervisées par le Conseil qui souhaitent émettre des stablecoins de paiement.
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Quand le GENIUS Act entrera-t-il en vigueur ?
Le GENIUS Act doit entrer en vigueur en janvier 2027. Les agences élaborent encore les règles nécessaires à la mise en œuvre de son cadre fédéral pour les stablecoins.
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Quelle inquiétude le gouverneur Michael Barr a-t-il soulevée ?
Barr a soutenu la proposition, mais demandé un renforcement des contrôles contre le blanchiment d’argent. Il s’est demandé si un seuil d’intervention limité aux insuffisances importantes ou systémiques pouvait affaiblir la supervision.
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