Strategy chute de 84 % : le FUD sur Saylor s'intensifie

Bitcoin est repassé sous les 60 000 dollars cette semaine, la capitalisation totale du marché crypto se repliant depuis un sommet de 4 300 milliards de dollars le 6 octobre 2025 jusqu'à quelque 2 000 milliards de dollars 261 jours plus tard, soit une correction de sommet à creux de 54 %, qui a représenté en moyenne environ 8,8 milliards de dollars de valeur perdue chaque jour. Environ 1,2 milliard de dollars a été retiré du marché au cours des dernières 24 heures, dont près d'un milliard provenant de liquidations de positions longues à effet de levier. Strategy (anciennement MicroStrategy) est désormais en baisse de 84 % par rapport à son record historique et se négocie à un plus bas sur 28 mois, alimentant la thèse selon laquelle la trésorerie Bitcoin à fort effet de levier de Michael Saylor pourrait être la prochaine domino à tomber.

Pourquoi c'est important

Le scénario baissier dispose d'un nouveau catalyseur : le cabinet Rosen Law Firm a ouvert une enquête pour action de groupe contre Strategy couvrant MSTR, STRF, STRC, STRK et STRD, visant à déterminer si la société a communiqué aux actionnaires des informations commerciales matériellement trompeuses. Les critiques pointent du doigt la promesse de dividende de 11 % de STRC et la récente campagne marketing de Strategy, notamment les publicités IA « you weren't meant to live an uncomfortable life », comme autant de déclarations susceptibles d'attirer l'attention des régulateurs ou des autorités pour fraude boursière. Ce même cabinet avait intenté son procès très médiatisé contre Kevin O'Leary au creux du cycle précédent, raison pour laquelle certains lecteurs considèrent l'enquête elle-même comme un indicateur contraire à la tendance plutôt que comme un risque fondamental.

En face de la peur, un signal de coût de base des détenteurs de long terme a identifié quatre des quatre précédents creux de marché baissier du Bitcoin. Un record de 10,83 millions de BTC est aujourd'hui détenu à perte non réalisée, un nouveau plus haut historique pour cette métrique, tandis que 53 % de tous les Bitcoin en circulation sont sous l'eau. Saylor lui-même, dans le cadre d'une récente présentation de résultats, a répété que la seule erreur fatale est d'acquérir du BTC avec un effet de levier tel qu'une correction force la liquidation, et que la posture rationnelle est de pratiquer le dollar-cost averaging plutôt que de cesser d'accumuler.

Impact sur le marché

La vente sur le thème Saylor-Strategy est désormais la thèse baissière consensuelle, ce qui est en soi un signal. De nombreux acteurs du marché attendent que le BTC vienne tester la moyenne mobile à 200 mois, proche de 50 000 à 51 000 dollars, avant de se repositionner à l'achat, considérant toute vente forcée de Strategy comme le catalyseur qui éliminera enfin l'effet de levier du système. À l'inverse, la narration baissière la plus consensuelle dans le crypto a tendance à être déjà intégrée dans les prix : une part record de l'offre en perte, une enquête Rosen qui a historiquement marqué les creux, et une offensive au Capitole pour faire passer le Clarity Act à un vote au Sénat en juillet convergent toutes alors que la foule se positionne pour une purge plus profonde.