Tether et USDC sont des 'fonds de couverture furtifs', avertit un gestionnaire d'actifs de 620 milliards de dollars — et une crise de liquidité pourrait le prouver !

Christoph Hock, responsable de la Tokenisation et des Actifs Numériques chez Union Investment — l'un des plus grands gestionnaires d'actifs institutionnels d'Allemagne avec près de 620 milliards de dollars d'actifs sous gestion — a livré un verdict sans détour lors du Digital Money Summit 2026 à Londres : USDT et USDC ne sont pas des stablecoins. Son argument repose sur la composition des réserves. Tether détient environ 148 tonnes d'or (évaluées à environ 23 milliards de dollars en janvier 2026) ainsi que des positions significatives en bitcoin, ce qui fait que sa structure de réserves se comporte davantage comme un fonds spéculatif que comme un instrument de trésorerie adossé à une monnaie fiduciaire.

Hock a souligné le dépeggement de l'USDC en mars 2023 — lorsque le token a chuté de 13 % à 0,87 $ suite à l'effondrement d'une banque liée à la crypto — comme preuve du risque catastrophique de mark-to-market que ces instruments représentent pour les trésoreries d'entreprise qui comptent sur eux pour le règlement de liquidités à court terme. Un autre dépeggement à 0,74 $ s'est produit à trois reprises en mars…