Les fonds actions mondiaux ont attiré 48,72 milliards de dollars sur la semaine close le 22 avril, bouclant une série de quatre semaines totalisant 118 milliards de dollars d'entrées nettes. La semaine précédente, les fonds monétaires ont perdu 173,24 milliards de dollars en une seule semaine — la plus importante sortie de liquidités depuis au moins septembre 2018. L'ensemble décrit une rotation vers le risque d'environ 292 milliards de dollars, des capitaux qui fuient le cash pour se ruer sur les actions à un rythme plaçant Bitcoin directement sur la trajectoire des flux.
Le Q2 Institutional Outlook de Coinbase et Glassnode explique pourquoi $BTC est le bénéficiaire naturel : sa corrélation de rendement quotidien avec le S&P 500 s'établissait à 0,58 au 4T25, tandis que sa relation avec l'or restait négligeable. La même enquête, menée auprès de 91 investisseurs mondiaux (29 institutionnels, 62 non-institutionnels, du 16 mars au 7 avril), révèle que 75 % des institutionnels et 61 % des investisseurs crypto non-institutionnels jugent Bitcoin sous-évalué. Seulement 7 % des institutionnels et 11 % des non-institutionnels le considèrent surévalué — une configuration où les acheteurs de taille voient encore une marge de hausse, alors que le marché n'a pas basculé dans l'euphorie.
Pourquoi c'est important
Le décor on-chain conforte la lecture du sondage. L'offre de $BTC qui a circulé au cours des trois derniers mois a reculé de 37 % au T1, tandis que l'offre détenue depuis plus d'un an a progressé de 1 % — les détenteurs spéculatifs qui avaient acheté plus haut sont sortis pendant la baisse, et les holders de longue durée se sont accumulés. Le Puell Multiple est tombé à 0,7, une zone historiquement associée à la capitulation des mineurs et à l'accumulation. Les soldes des holders de long terme ont augmenté pendant que les soldes sur les plateformes reculaient, et l'offre de stablecoins est passée de 308 Md$ à 320 Md$, ce qui signifie que la poudre sèche est restée à l'intérieur du marché crypto pendant la déboucle plutôt que de quitter la classe d'actifs. L'open interest sur les options a progressé de 2,4 % et l'OI des contrats perpétuels a récupéré environ 8,6 % — un marché qui a absorbé son désendettement et s'est reconstruit à un rythme mesuré.
Impact sur le marché
Le scénario haussier : si la rotation actions d'avril s'élargit au crédit high yield, au private credit et au risque des marchés émergents, Bitcoin se trouve sur la trajectoire. EPFR a signalé une « hausse marquée de l'appétit pour le risque », les fonds obligataires high yield enregistrant leur première entrée depuis mi-février et les flux de private credit atteignant un plus haut de huit semaines.
Questions fréquemment posées
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Combien de capital a tourné vers les actifs risqués sur les quatre semaines au 22 avril ?
Les fonds actions mondiaux ont attiré environ 118 Md$ sur quatre semaines, dont 48,72 Md$ pour la seule semaine close le 22 avril. La semaine précédente, les fonds monétaires ont perdu un montant record de 173,24 Md$ — la plus importante sortie de liquidités en une semaine depuis au moins septembre 2018 — portant le…
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Que dit le sondage Q2 de Coinbase et Glassnode sur le sentiment institutionnel vis-à-vis de $BTC ?
Parmi 91 investisseurs mondiaux interrogés entre le 16 mars et le 7 avril, 75 % des 29 institutionnels et 61 % des 62 investisseurs crypto non-institutionnels jugent Bitcoin sous-évalué. Seuls 7 % des institutionnels et 11 % des non-institutionnels le considèrent surévalué, ce qui suggère que les acheteurs de taille…
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Comment la corrélation de Bitcoin avec les actions et l'or est-elle décrite dans l'outlook ?
Coinbase et Glassnode situent la corrélation de rendement quotidien de $BTC avec le S&P 500 à 0,58 au quatrième trimestre 2025, ce qui conforte l'idée que $BTC se comporte comme un actif risqué. La corrélation avec l'or est qualifiée de négligeable, ce qui signifie que Bitcoin n'agit pas comme une valeur refuge…
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Quels signaux on-chain soutiennent la configuration haussière pour $BTC ?
L'offre de $BTC ayant circulé sur les trois derniers mois a reculé de 37 % au T1, tandis que l'offre détenue depuis plus d'un an a augmenté de 1 %. Le Puell Multiple est tombé à 0,7, une zone historiquement associée à l'accumulation. Les soldes des holders longue durée ont augmenté, ceux sur les plateformes ont…
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Quels sont les scénarios haussier et baissier de prix pour le T2 dans le rapport ?
Le scénario haussier vise 87 500 – 94 000 $ — une hausse de 12 à 20 % portée par une rotation institutionnelle soutenue à mesure que le trade risk-on s'élargit. Le scénario baissier est de 66 500 – 72 000 $ — un repli de 8 à 15 % cohérent avec les corrections macroéconomiques antérieures, si le pétrole reste élevé,…
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