XRP : les 16 000 milliards de Ripple ne garantissent pas la demande

Ripple affirme que ses produits ont permis de réaliser plus de 16 000 milliards de dollars de transactions en 2025. Ce chiffre couvre toutefois l’ensemble de ses activités, et pas seulement les paiements passant par XRP. Parmi ses récentes annonces de partenariats, certains services prennent en charge XRP et RLUSD, tandis que plusieurs prévoient d’effectuer leurs règlements en stablecoin adossé au dollar. Ces accords peuvent développer les activités de Ripple sans entraîner une demande équivalente de XRP.

Pourquoi c’est important

Ripple commercialise des logiciels financiers, des services de conservation et des solutions de paiement, mais les détenteurs de XRP n’ont aucun droit sur les revenus de l’entreprise. Le rythme annualisé de 900 millions de dollars de revenus projeté à la fin de l’année reflète plusieurs produits et entreprises acquises, et non des bénéfices partagés avec les détenteurs du jeton. L’approbation de Ripple en tant que banque fiduciaire nationale élargit également ses services aux institutions, notamment la conservation et la gestion des réserves liées à RLUSD, sans que les clients aient à acheter du XRP.

Cette distinction apparaît dans les partenariats. BNY prend en charge la conservation de XRP et de RLUSD, rendant les deux actifs accessibles aux clients institutionnels éligibles, mais n’a communiqué aucun solde de XRP détenu par ses clients. Robinhood prévoit d’utiliser RLUSD pour les règlements institutionnels et d’intégrer Ripple Treasury à sa gestion de trésorerie. Coinbase a ajouté RLUSD à ses plateformes, tandis que DriveWealth et C2FO prévoient également des règlements en RLUSD. Le service envisagé par C2FO utiliserait le XRP Ledger, mais les entreprises n’auraient pas besoin d’acheter une quantité de XRP équivalente à la valeur des paiements. Seuls les frais du réseau sont payés en XRP.

Incidence sur le marché

Au tarif minimum documenté du registre, un million de transactions standard consomment 10 XRP. Les frais sont détruits et les réserves de compte créent un besoin de base, mais aucun de ces mécanismes n’évolue proportionnellement à la valeur des paiements. Les XRP utilisés comme actifs de transition peuvent être réutilisés pour plusieurs transferts. Un volume de paiements plus élevé ne signifie donc pas automatiquement que les prestataires doivent détenir une valeur équivalente en jetons. Des réserves plus importantes peuvent être nécessaires lorsque la liquidité est faible ou que les paiements arrivent simultanément, mais les annonces ne précisent ni les besoins en stocks ni les volumes passant par XRP.

Certains signes témoignent d’une détention et d’une utilisation mesurables, mais ils ne répondent pas à la question de la demande. Le 27 octobre, l’ETF XRP de Bitwise détenait environ 413,8 millions de XRP, contre 131,2 millions à la fin de décembre 2025. Ces chiffres incluent les jetons apportés en contrepartie de nouvelles parts du fonds, et pas uniquement les achats sur le marché. Le volume de 16 000 milliards de dollars annoncé par Ripple et le nouvel accès à ses services de conservation ne mesurent donc pas directement les achats de XRP. Il manque une donnée essentielle : la quantité de XRP que les partenaires font réellement transiter et doivent garder disponible.