Les analystes de la banque estiment que les produits de contrats à terme perpétuels réglementés aux États-Unis et des marchés de prédiction saturés pourraient détourner des volumes des plateformes DeFi offshore comme Hyperliquid, où la question des licences reste ouverte.
Le signal sous-jacent est l’absence de demande pour une exposition haussière à $BTC, et non une ruée pour acheter une protection contre la baisse, alors que les marchés mondiaux battent des records et que le Bitcoin stagne.
Des options bon marché permettent aux traders d'accumuler des paris directionnels sans douleur immédiate ; le danger survient au moment où la position doit être dénouée, sans liquidité devant elle.
La rotation reflète plus qu'un simple positionnement défensif : les altcoins manquent encore de l'infrastructure ETF et des rails de couverture institutionnelle qui ancrent BTC et ETH comme collatéral de portefeuille par défaut.
Les ventes forcées dues aux liquidations à effet de levier peuvent amplifier un mouvement à travers les récents creux, rendant la poche inférieure plus importante qu'une brève extension à la hausse.
La divergence est le signal clé : les prix des options laissent entrevoir des mouvements limités à court terme, tandis que le sentiment reste réactif, laissant la direction du bitcoin indécise.
Kalshi reste en tête des marchés de prédiction avec environ 59 % de l’intérêt ouvert, mais sa part, auparavant proche de 62 %, a reculé tandis que Polymarket a discrètement grimpé à environ 41 %, portée par la rotation des capitaux hors des plateformes plus petites.
Deribit vient de régler 9,6 milliards de dollars d'options mensuelles, laissant le prochain objectif baissier du Bitcoin au strike de 60 000 $, soit moins de 5 % en dessous de l'ouverture du week-end, avec des flux d'ETF en attente jusqu'à lundi.
Bernstein soutient la stratégie de long terme tout en pointant une exécution faible dans les nouvelles lignes d’activité; Mizuho désigne Robinhood comme la plateforme grand public montante pour le trading crypto de détail.
Les perps dominent avec plus de 200 Md$ de volume quotidien et une efficacité de marge redoutable, mais l’exposition aux funding rates et les défaillances des fonds d’assurance des exchanges restent des coûts cachés que les traders jugent sous-estimés par la plupart des utilisateurs.
Le chiffre clé est le volume, mais le signal tient à sa composition : les marchés de prédiction absorbent désormais un calendrier sportif annuel, et plus seulement des semaines de tournoi isolées.
La pression sur l’offre s’accumule sur les alts de moyenne capitalisation, avec un cliff-event de 641 M$ qui écrase le reste et crée un risque classique de dilution sur des carnets peu profonds.
Le volume a été multiplié par 1 472 depuis le début de 2025, et les perps traitent désormais 13x plus d’échanges que le spot tokenisé sur les mêmes actifs, plaçant ce produit 24/7 devant l’offensive de tokenisation de Wall Street.
Au T2 2026, les revenus de transaction crypto ont reculé de 38 % sur un an à 100 M$, tandis que les options, les contrats événementiels et les actions ont bâti un pôle non crypto six fois plus important, montrant combien le « récit crypto » de Robinhood dépend désormais d’autres moteurs.
Le cap des 20 Md$ sur la Coupe du monde représente cinq fois le cycle de l’élection américaine de 2024 et confirme Polymarket et Kalshi comme les lieux où sport et politique se rencontrent on-chain.
Quand le carnet OTC de Wintermute au premier semestre est passé d’une domination retail à une domination institutionnelle, le bêta large des altcoins s’est cassé. Le trade a quitté les écrans pour l’OTC, et le marché le montre.
L’objectif de cours de 160 $ avec une opinion Outperform repose sur l’expansion de Robinhood au-delà du trading spot vers les actifs tokenisés et les contrats événementiels, où les marges sur volumes sont plus élevées.
Les 149 000 contrats BTC et 435 000 contrats ETH réglés aujourd’hui représentent près de 10,5 Md$ de notionnel cumulé, avec sur les deux actifs un positionnement dominé par les calls.
L’État réclame le triple des gains de Kalshi, plus 100 000 dollars par offre de pari non autorisée. Kalshi vient de remporter une victoire fédérale dans le Minnesota, mais New York mise sur une application civile à grande échelle.
Hyperliquid a coté SpaceX lors de son lancement, le CME a réduit la taille de ses contrats pétrole pour un accès 24h/24 des particuliers, et la CFTC a ouvert une consultation de 67 questions sur le brut en perpétuel.
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