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Le CVD spot a basculé à -143 %, la croissance mensuelle de la capitalisation réalisée s'est effondrée de 57 %, et les détenteurs d'ETF flirtent à peine avec le seuil de rentabilité à un MVRV de 1,25 — la demande est structurellement fine et les institutions sortent en urgence.
Le Bitcoin se comporte comme un actif risqué à bêta élevé : il devrait monter avec les actions, pas l'inverse — la divergence est au cœur de l'histoire, et les sorties des ETF en sont le mécanisme.
Le rythme s'est stabilisé autour de 50 M$ par mois — une liquidation programmatique régulière plutôt qu'une vente forcée, et le souverain détient encore 252 M$ en bitcoin.
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