A negociação de cripto deixou de se espalhar por centenas de plataformas e está agora a concentrar-se num punhado de grandes bolsas que funcionam, cada vez mais, como bancos, corretoras, custodiantes e credores em simultâneo. Só a Binance movimentou $1.09T de volume nos primeiros 112 dias de 2026, superando de longe as restantes venues — MEXC com $284.9B, Bybit com $242.3B, Crypto.com com $219.9B, Coinbase com $209.3B e OKX com $195.2B, segundo dados da CryptoQuant citados num novo relatório do Financial Stability Institute do Bank for International Settlements. O BIS estima que as 10 maiores bolsas tratem agora cerca de 90% do volume spot centralizado global, com a Binance a rondar os 39% por si só.
Por que razão importa
O relatório do FSI classifica estas empresas como "multifunction cryptoasset intermediaries", ou MCIs — plataformas que combinam negociação, custódia, staking, crédito, derivados e produtos de rendimento sob o mesmo teto, da mesma forma que um banco tradicional, uma corretora, uma bolsa e um custodiante ocupariam, cada um, faixas regulatórias separadas. Os cinco maiores MCIs servem, no conjunto, uma estimativa de 200M–230M utilizadores, dos quais 20M–34M usam produtos de staking ou earn que transformam saldos parados em exposição de crédito não garantido sobre a própria plataforma. Celsius e FTX são citados como as falhas de prova de conceito exatamente desse modelo — só que mais pequenas do que as plataformas que hoje dominam a liquidez.
Impacto no mercado
A concentração é também um problema de estrutura de mercado, e não apenas de proteção do consumidor. Quando a alavancagem, as garantias e os motores de liquidação automatizada se concentram nas mesmas plataformas que dominam a liquidez spot, um choque macro pode transformar-se num evento de desalavancagem sistémico em poucos minutos — o BIS aponta para o flash crash de outubro de 2025, que desencadeou cerca de $19B de liquidações forçadas em 1.6M traders, como demonstração ao vivo. A receita do relatório são regras prudenciais ao estilo bancário — amortecedores de capital e de liquidez, testes de esforço, segregação dos ativos dos clientes e planeamento de resolução — aplicadas aos MCIs, com uma combinação de supervisão baseada na entidade e baseada na atividade. À medida que as ligações à TradFi se aprofundam através de spot ETFs, custódia institucional, reservas de stablecoins e rails de corretagem, o FSI avisa que uma perturbação numa grande plataforma não ficaria confinada ao universo cripto.
Perguntas frequentes
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O que disse afinal o BIS sobre as bolsas de cripto?
Um novo relatório do Financial Stability Institute, do Bank for International Settlements, avisou que as grandes plataformas de cripto evoluíram para "multifunction cryptoasset intermediaries" — venues que combinam negociação, custódia, crédito, derivados, staking e produtos de rendimento sob o mesmo teto, sem as…
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Quão concentrada está a negociação de cripto neste momento?
Segundo dados da CryptoQuant citados no relatório do BIS, a Binance movimentou $1.09T de volume nos primeiros 112 dias de 2026. As 10 maiores bolsas centralizadas tratam cerca de 90% do volume spot global, com a Binance a rondar os 39%. O nível seguinte — MEXC, Bybit, Crypto.com, Coinbase e OKX — fica bastante atrás.
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Porque é que obter rendimento em bolsas é um risco?
Os investigadores do BIS dizem que, quando os clientes depositam ativos em produtos de staking ou earn, podem acabar por deter um crédito não garantido sobre a plataforma em vez de propriedade de ativos específicos. Se a plataforma falhar, os clientes ficam ao lado dos restantes credores — sem seguro de depósitos ou…
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Que falências históricas refere o BIS?
O relatório cita a Celsius Network, cujo modelo de rendimento colapsou quando os pedidos de levantamento surgiram em 2022, e a FTX, onde os ativos dos clientes se misturaram com a atividade de negociação da afiliada. Ambos são apresentados como antevisões estruturais do padrão de risco agora visível nas maiores…
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O que recomenda o BIS aos reguladores?
O relatório defende a aplicação de regras prudenciais ao estilo bancário aos grandes intermediários cripto: amortecedores de capital e de liquidez, testes de esforço, segregação dos ativos dos clientes e planeamento formal de resolução. Recomenda também uma combinação de supervisão baseada na entidade, sobre a…
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