Bitcoin emprestado para gerar rendimento perde proteção fiduciária

As empresas de criptoativos do Reino Unido podem candidatar-se à autorização da FCA a partir de 30 de setembro, antes da entrada em vigor prevista do novo regime, em 25 de outubro de 2027. As regras, aprovadas em 30 de junho, estabelecem uma distinção importante para o Bitcoin: as garantias de empréstimos elegíveis devem, em geral, continuar salvaguardadas, enquanto as moedas transferidas para empréstimos elegíveis em troca de rendimento podem ficar fora do requisito de trust durante a prestação do serviço de empréstimo.

Porque é importante

O tratamento jurídico depende do funcionamento do serviço, e não apenas de a plataforma descrever um produto como garantido por Bitcoin. Nos empréstimos de criptoativos a clientes de retalho que sejam elegíveis, as empresas têm de salvaguardar as garantias relevantes. Não podem assumir a propriedade plena das moedas para as utilizar noutro fim, salvo se o cliente der consentimento prévio e expresso à transferência de propriedade para liquidar a dívida, ao abrigo de um acordo escrito e vinculativo, e a empresa exercer esse direito. Até lá, mantém-se o requisito de salvaguarda.

O empréstimo para obter rendimento funciona de outra forma: os clientes transferem criptoativos com o direito ou a obrigação de receber de volta os mesmos ativos, ou ativos equivalentes. Nos termos da CASS 17, um serviço de empréstimo elegível pode ficar isento de atuar como trustee desses ativos enquanto o serviço estiver em curso. A isenção termina quando acaba o empréstimo, mas a devolução continua dependente do acordo, do momento e da disponibilidade das moedas. A isenção não estabelece uma única classificação de credores aplicável a todos os clientes.

Impacto no mercado

Um trust ao abrigo da CASS 17 pode reforçar a base de uma reclamação dos clientes sobre os ativos, mas não garante o reembolso total se faltarem ativos ou se os custos reduzirem o montante disponível. Os registos de reconciliação podem ajudar a identificar os direitos dos clientes; as empresas têm de calcular quanto devem a cada cliente, trust e classe de ativos pelo menos uma vez em cada dia útil. Em geral, a FCA espera que as insuficiências numa classe de ativos detida em trust sejam repartidas proporcionalmente pelos clientes afetados.

A autorização para estas novas atividades com criptoativos não as torna elegíveis para a proteção do Financial Services Compensation Scheme. O Financial Ombudsman Service é uma via distinta para reclamações elegíveis sobre a conduta das empresas, sujeita às respetivas regras. As empresas podem candidatar-se através do sistema Connect da FCA, mas a candidatura não equivale a autorização nem faz com que as proteções entrem em vigor. Para quem detém Bitcoin, o acordo e a estrutura do serviço determinam se as moedas ficam sob custódia, são dadas em penhor como garantia elegível ou transferidas para gerar rendimento. A FCA afirmou que tenciona consultar o setor mais tarde, em 2026, sobre a gestão da falência de empresas de criptoativos, incluindo regras de distribuição para custodiante e emissores de stablecoins que falhem.