Bitcoin: ETP regride 8% e fluxos anuais voltam a negativos

Os fluxos nominais num período móvel de um ano nos veículos de investimento em bitcoin caíram para -1.176 BTC a 18 de junho, a primeira leitura negativa desde novembro de 2023, segundo Vetle Lunde, chefe de investigação da K33.

As participações em ETP de bitcoin estão 8% abaixo do pico, valor que Lunde classificou como a maior queda registada, tanto em termos relativos como nominais. A viragem de líquido positivo para líquido negativo numa janela móvel de um ano marca o período mais longo de saídas sustentadas desde o ciclo de lançamento.

Por que importa

A janela móvel de um ano é a métrica que as mesas institucionais acompanham, porque elimina o ruído de um único dia e capta a postura direcional do comprador marginal. Uma impressão negativa significa que o grupo que tem vindo a acrescentar posições durante a maior parte dos últimos dois anos começou, no agregado, a distribuir. Os dados da K33 enquadram isto como uma mudança estrutural, não como um rearranjo de posicionamento.

Impacto no mercado

A queda de 8% face ao pico nas participações em ETP é um recorde, tanto em termos relativos como nominais, segundo a K33. A combinação de saídas cumulativas com uma leitura móvel em terreno negativo é o tipo de configuração que, historicamente, precedeu pressão de rebalanceamento sobre o $BTC spot, uma vez que as criações e resgates de ETP fluem diretamente pelo inventário dos parceiros autorizados.