O Banco do Japão elevou a sua taxa de referência para 1% a 16 de junho, um máximo de 31 anos, com a decisão aprovada por 7-1 por um conselho sem o governador Kazuo Ueda, que recupera de um internamento hospitalar, e liderado pelo vice-governador Shinichi Uchida. Todas as subidas anteriores no ciclo de normalização tinham provocado quedas no Bitcoin entre 18% e 33% — a mais violenta em agosto de 2024, quando um movimento surpresa fez o preço cair de cerca de 64.000 dólares para 49.000 dólares em 48 horas e apagou cerca de 600 mil milhões de dólares em valor de mercado cripto. Desta vez, o Bitcoin recuou brevemente na sessão asiática e recuperou para negociar perto dos 66.000 dólares, onde se encontrava antes do anúncio.
Por que razão importa
A saída do Japão das taxas zero chega às cripto através do carry trade do iene, o mesmo canal de financiamento que fundos macro alavancados usaram para financiar posições longas em Bitcoin com iene barato. O BOJ acompanhou a subida com uma pausa na redução das compras de obrigações e um compromisso de comprar cerca de 2 biliões de ienes de JGBs por mês a partir de abril de 2027, um movimento que limitou as yields de longo prazo e transformou o que teria sido uma decisão puramente hawkish num pacote controlado. A subida também estava quase totalmente priced in, com probabilidades implícitas no mercado acima de 90% à entrada, e um arrefecimento do conflito EUA-Irão afastou o risco de choque energético. O Nikkei somou 0,46% e o iene valorizou-se apenas marginalmente para 160,22 por dólar, ambos consistentes com a leitura dos mercados de que o movimento tinha sido sinalizado.
Impacto no mercado
A compostura do Bitcoin a 16 de junho quebrou em 24 horas, e o catalisador veio do outro lado do Pacífico. A Reserva Federal manteve as taxas em 3,5%–3,75% a 17 de junho, mas o novo presidente Kevin Warsh usou a sua primeira reunião para retirar o viés de afrouzamento do comunicado e elevar a mediana do dot plot de final de ano para 3,8%, com nove dos 18 responsáveis a projetar agora pelo menos mais uma subida em 2026 e a previsão de inflação PCE revista para 3,6%. O Bitcoin deslizou para perto dos 64.000 dólares a 18 de junho, mesmo quando um acordo de paz assinado entre EUA e Irão elevou as ações, com ETFs de Bitcoin e Ether spot a perderem um combinado de 111 milhões de dólares no dia da decisão. O teste de stress do carry trade passou limpo; o aperto que ele avisava chegou na mesma, desta vez de Washington em vez de Tóquio.
Perguntas frequentes
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Por que razão o Bitcoin se manteve estável após a subida de taxas do BOJ para 1% a 16 de junho?
A subida estava quase totalmente priced in, e o BOJ acompanhou-a com uma pausa na redução das compras de obrigações e um compromisso de comprar cerca de 2 biliões de ienes de JGBs por mês a partir de abril de 2027, o que limitou as yields de longo prazo. O Bitcoin recuou brevemente na sessão asiática antes de…
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Qual foi o maior choque de liquidez para as criptomoedas nessa semana?
A decisão da Reserva Federal de 17 de junho, em que o novo presidente Kevin Warsh retirou o viés de afrouxamento do comunicado e elevou a mediana do dot plot de final de ano para 3,8%, com nove dos 18 responsáveis a projetarem pelo menos mais uma subida em 2026. O Bitcoin deslizou para perto dos 64.000 dólares e os…
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Como é que o carry trade do iene afeta o preço do Bitcoin?
Os investidores pediam emprestado iene a taxas próximas de zero, convertiam os fundos em ativos de maior rendimento, incluindo criptomoedas, e embolsavam o spread. Quando as taxas japonesas sobem, essa operação desfaz-se, forçando fundos alavancados a reduzir exposição em todas as posições em simultâneo. O Bitcoin é…
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Por que razão a subida de taxas do BOJ em agosto de 2024 foi tão destrutiva para as criptomoedas?
Foi uma decisão surpresa que desencadeou uma cascata de vendas forçadas em posições alavancadas financiadas em iene. O Bitcoin caiu de cerca de 64.000 dólares para 49.000 dólares em 48 horas, apagando cerca de 600 mil milhões de dólares em valor de mercado cripto e provocando mais de mil milhões de dólares em…
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Por que razão o BOJ subiu as taxas apesar de a inflação estar abaixo da meta de 2%?
O índice de preços no produtor do Japão subiu 6,3% em termos homólogos em maio, o ritmo mais rápido em mais de três anos, impulsionado pelos custos do petróleo ligados ao conflito EUA-Irão, e o iene tinha voltado a deslizar para perto de 160 por dólar, um nível que tinha anteriormente motivado intervenção. Os…
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