Um dado de inflação dos EUA mais frio do que o esperado levou o Bitcoin para uma procura já familiar em julho, com o analista a enquadrar o movimento como sazonalidade típica de ano intermédio, não como uma mudança de regime macro. O CPI geral ficou em 3,5% em termos homólogos, contra 4,2% no mês anterior e um consenso de 3,8-3,9%. O core CPI registou 2,6%, contra 2,9% antes e expectativas de 2,8-2,9%. As quedas foram abrangentes em habitação, alimentação, vestuário, transportes e cuidados médicos, com a habitação a dar o maior contributo ponderado.
Porque é importante
O analista do canal Into the Cryptoverse vinha há semanas a apontar para um mínimo de varrimento no fim de junho ou início de julho, seguido de uma venda de meio do verão até ao dado do CPI. Esse cenário encaixou bem. O mínimo de junho ficou feito, o rali aconteceu e a queda de meio do verão aterrou diretamente nos dados. Agora, a questão é se o dado prolonga a procura até ao fim de julho ou início de agosto, ou se o manual sazonal entrega o mercado aos vendedores em agosto. A descida contínua da inflação core mantém intacta a narrativa de desinflação, mesmo que alojamento e serviços mantenham o nível absoluto mais persistente.
Impacto no mercado
BTC já sobe cerca de 10% em julho, em linha com o padrão de retornos mensais que o analista tem destacado em anos intermédios recentes: mais 20% em julho de 2022 e cerca de 40% em julho de 2018. A leitura é que o preço está a seguir o mesmo aperto ao estilo de 2018 entre a média móvel de 200 semanas e a banda de resistência de bear market, com a resolução da quebra provavelmente a forçar a próxima perna entre agosto e o Q4. A recuperação tentativa do petróleo é o risco de inflação a vigiar no horizonte. Se a energia voltar a cair, o vento favorável da desinflação para ativos de risco mantém-se intacto.
Perguntas frequentes
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Que mostrou o último relatório CPI dos EUA?
O CPI geral ficou em 3,5% em termos homólogos, abaixo dos 4,2% do mês anterior e do consenso de 3,8-3,9%. O core CPI registou 2,6%, abaixo dos 2,9% anteriores e das expectativas de 2,8-2,9%.
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Porque está o Bitcoin a subir com um CPI mais frio?
Uma inflação mais baixa reforça o argumento para cortes de taxas pela Reserva Federal, o que alivia as condições financeiras e apoia ativos escassos como o Bitcoin. No curto prazo, ficar abaixo do consenso também reduz a pressão macro sobre ativos de risco.
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Como se aplica agora ao Bitcoin o modelo do ciclo de 2018?
Tanto em 2018 como no ciclo atual, o preço fez um mínimo no fim de junho ou início de julho após varrer um mínimo anterior, recuperou, caiu até ao dado do CPI e depois apertou entre a média móvel de 200 semanas e a banda de resistência de bear market. Em 2018, a janela seguinte de fraqueza surgiu em agosto.
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Que categorias do CPI impulsionaram a última queda da inflação?
A habitação deu o maior contributo ponderado, com alimentação, vestuário, transportes e cuidados médicos também em queda. Lazer e educação/comunicação foram as principais categorias que não recuaram.
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Qual é o risco macro para o vento favorável da desinflação no Bitcoin?
A recuperação tentativa do petróleo é o principal risco. Se a energia quebrar em alta e voltar a alimentar a inflação geral, poderá inverter a narrativa de desinflação e pesar sobre ativos de risco antes da janela de agosto, sazonalmente mais fraca.
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