O Bitcoin superou o S&P 500 em 10 das 18 sessões de outubro até 26 de outubro, mas ainda assim caiu 4,25%, enquanto o índice subiu 0,33%. A vantagem média de 0,71% nos dias de ganhos foi anulada por uma desvantagem média de 1,44% nos dias de perdas. O IBIT da BlackRock captou 96,3% das entradas em ETF de Bitcoin à vista nos EUA desde agosto, enquanto os fundos concorrentes registaram resgates.
Porque é importante
Esta parcela dos fluxos revela um canal de ETF concentrado, não uma procura generalizada. De 3 de agosto a 26 de outubro, o IBIT recebeu 5,7 mil milhões de dólares, enquanto todos os outros fundos somados receberam 221 milhões. Em outubro, o IBIT captou 866 milhões de dólares, ao passo que os concorrentes perderam mais de mil milhões, deixando a categoria com saídas líquidas de cerca de 203 milhões. Assim, o aumento da quota reflete tanto os resgates noutros fundos como as compras de IBIT.
Os indicadores da procura subjacente continuam fracos. A oferta de stablecoins está 12,7 mil milhões de dólares abaixo do máximo de maio, o prémio de sete dias da Coinbase manteve-se negativo ao longo de outubro e o delta cumulativo de volume à vista ficou nos -80,5 milhões de dólares. O skew das opções subiu de 8,9% para 10,4%, sinalizando uma procura maior de proteção contra quedas.
Impacto no mercado
Uma recuperação mais ampla seria sustentada pela continuidade das entradas no IBIT e pelo regresso das entradas nos ETF concorrentes. O custo médio de aquisição de ETF citado pela Coinbase, de 81.300 dólares, fica abaixo de uma possível faixa entre 82.500 e 84.400 dólares. Para chegar aos 88.000–95.000 dólares, seria necessário aliviar a pressão macroeconómica e enfraquecer o dólar.
Se as taxas se mantiverem elevadas durante mais tempo, as entradas no IBIT diminuírem e os fundos concorrentes continuarem a perder ativos, uma quebra abaixo dos 77.000–77.800 dólares poderá expor a zona dos 73.000–75.000 dólares. Os fluxos dos fundos concorrentes, a oferta de stablecoins e o prémio da Coinbase são indicadores essenciais para perceber se a procura se está a alargar.
Perguntas frequentes
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Como perdeu o Bitcoin terreno apesar de superar o S&P 500 na maioria das sessões de outubro?
O Bitcoin superou o índice em 10 das 18 sessões, mas a desvantagem média de 1,44% nos dias de perdas foi cerca do dobro da vantagem média de 0,71% nos dias de ganhos.
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Até que ponto se concentraram no IBIT os fluxos dos ETF de Bitcoin à vista nos EUA?
O IBIT captou 96,3% das entradas em ETF de Bitcoin à vista nos EUA desde agosto. De 3 de agosto a 26 de outubro, recebeu 5,7 mil milhões de dólares, enquanto os restantes fundos somados receberam 221 milhões.
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Porque é que o aumento da quota do IBIT não indica necessariamente uma procura generalizada por ETF?
Em outubro, o IBIT captou 866 milhões de dólares, enquanto os fundos concorrentes perderam mais de mil milhões, deixando a categoria com saídas líquidas de cerca de 203 milhões. A quota mais elevada também reflete os resgates nos fundos concorrentes.
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Que indicadores apontam para uma procura subjacente fraca por Bitcoin?
A oferta de stablecoins está 12,7 mil milhões de dólares abaixo do máximo de maio, o prémio de sete dias da Coinbase manteve-se negativo ao longo de outubro e o delta cumulativo de volume à vista ficou nos -80,5 milhões de dólares.
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Que níveis de preço poderão ser relevantes se a recuperação do Bitcoin perder força?
Se as entradas no IBIT diminuírem e os fundos concorrentes continuarem a perder ativos, uma quebra abaixo dos 77.000–77.800 dólares poderá expor a zona dos 73.000–75.000 dólares.
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