O playbook do M2 do Bitcoin está quebrado — a dívida está superando a oferta monetária e $76K não vai se manter.

O M2 dos EUA atingiu $22,7 trilhões em março de 2026, um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior — no entanto, o Bitcoin passou a maior parte do Q1 incapaz de se manter acima de $76.000, o nível de resistência que Jamie Coutts da Real Vision destacou no podcast Unbiased da CryptoQuant. A antiga correlação entre a expansão da liquidez global e o desempenho superior do Bitcoin parou silenciosamente de funcionar.

A razão, segundo Coutts, é um problema de encanamento. A dívida pública dos EUA fechou o Q4 de 2025 em mais de $38,5 trilhões, crescendo 6,3% em relação ao ano anterior — superando o M2 em quase dois pontos percentuais. A relação dívida/M2 agora está em aproximadamente 1,70x, um nível sem precedentes modernos em um ambiente aparentemente acomodativo. A Conta Geral do Tesouro tinha cerca de $1 trilhão no Fed em abril, drenando reservas do sistema bancário mesmo com o aumento da oferta monetária. Os saldos de reservas caíram para $2,9 trilhões no relatório de 22 de abril do Fed, uma queda de aproximadamente $355 bilhões em relação ao ano anterior.

O FOMC manteve…