Os detentores de longo prazo de Bitcoin estão a concretizar cerca de 280 milhões de dólares em perdas por dia, o ritmo mais elevado desde dezembro de 2022, e a Glassnode afirma que esse valor tem de comprimir antes de o mercado poder regressar de forma credível a um regime altista. O pico de 280 milhões de dólares diários coloca a concretização de perdas dos detentores de longo prazo nos 43% do valor realizado total na rede, acima dos 15% no início de fevereiro, mesmo com o $BTC a subir dos 58 300 para os 64 400 dólares ao longo da última semana.
Esse salto ainda deixa o preço abaixo de duas referências que a Glassnode acompanha: a base de custo dos detentores de curto prazo, perto dos 72 200 dólares, e a True Market Mean, perto dos 76 600 dólares. Uma recuperação sustentada da True Market Mean é o sinal de reparação estrutural, porque esse nível funciona como âncora de base de custo ao longo do ciclo para a coorte de detentores que comprou há mais de 155 dias.
Por que isto importa
A capitulação dos detentores de longo prazo é o gatilho, não o preço. Até que os detentores que compraram há mais de 155 dias parem de vender em perda a este ritmo, o mercado continua a digerir oferta exausta em vez de reconstruir uma procura. A Glassnode enquadra a leitura atual como as fases mais avançadas de um processo de formação de mínimo que continua em curso.
O pano de fundo macro não ajuda. As atas da reunião de junho da Reserva Federal, divulgadas a 8 de julho, mostraram todos os participantes a apoiar uma manutenção entre 3,50% e 3,75%, e o comité retirou linguagem de declarações anteriores que sinalizava uma inclinação para o afrouxamento. Os participantes apontaram tarifas, disrupções de oferta no Estreito de Ormuz e procura ligada à IA como fatores a empurrar a inflação bem acima do objetivo de 2%, com um cenário em que uma maior firmeza da política ainda em cima da mesa.
Impacto no mercado
Os dados de fluxos de ETF confirmam o mercado exausto. Os fluxos líquidos dos ETF spot de Bitcoin melhoraram de um mínimo perto de -193 milhões de dólares por dia no início de junho para uma média de 30 dias próxima de -88,9 milhões de dólares por dia, uma recuperação real que ainda deixa o mercado num regime de saída líquida de capital. O volume de negociação regista uma média de 30 dias entre 650 milhões e 950 milhões de dólares por dia, muito abaixo do pico de outubro de 2025 perto de 4,4 mil milhões de dólares.
Perguntas frequentes
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Que nível de perdas dos detentores de longo prazo confirmaria um mínimo do Bitcoin?
A Glassnode define um mínimo credível como a concretização de perdas dos LTH a comprimir para entre 100 milhões e 150 milhões de dólares por dia, face ao pico recente próximo de 280 milhões de dólares diários, o ritmo mais elevado desde dezembro de 2022.
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Quais são os principais níveis de base de custo que o Bitcoin precisa de recuperar?
A Glassnode acompanha a base de custo dos detentores de curto prazo perto dos 72 200 dólares e a True Market Mean perto dos 76 600 dólares. Uma recuperação sustentada da True Market Mean sinalizaria uma reparação de ciclo mais ampla do que o salto atual já entregou.
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Porque é que a True Market Mean é importante para o ciclo do Bitcoin?
A Glassnode trata a True Market Mean perto dos 76 600 dólares como uma âncora de base de custo ao longo do ciclo. Negociar abaixo dela indica que os detentores ainda estão underwater numa base agregada da rede, enquanto uma recuperação sustentada aponta para reparação estrutural.
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Quão fracos estão neste momento os fluxos dos ETF spot de Bitcoin?
Os fluxos líquidos dos ETF spot de Bitcoin melhoraram de um mínimo próximo de -193 milhões de dólares por dia no início de junho para uma média de 30 dias perto de -88,9 milhões de dólares por dia, mas o mercado mantém-se num regime de saída líquida de capital. O volume de negociação está entre 650 e 950 milhões de…
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Que disseram as atas da reunião de junho da Fed que importa para as cripto?
As atas divulgadas a 8 de julho mostraram todos os participantes a apoiar uma manutenção entre 3,50% e 3,75%, com o comité a retirar linguagem anterior que sugeria uma inclinação para afrouxamento. Os participantes apontaram tarifas, disrupções no Estreito de Ormuz e procura impulsionada pela IA como fatores a manter…
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