CoinDesk
O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, chega à decisão de juros de quarta-feira com os mercados quase a incorporar totalmente uma subida de 25 pontos base e pelo menos mais um aperto antes do final do ano, um enquadramento que Robin Brooks, da Brookings, descreveu como 'um pesadelo para Warsh'. O Bitcoin negoceava perto dos $75,800 antes do anúncio das 14:00 ET, em queda de quase 3% em 24 horas depois de a derrota do Clarity Act no Senado ter eliminado uma fonte paralela de apoio ao setor cripto. As altcoins sangraram mais, com JUP, XLM e ICP a recuar cerca de 10% cada uma.
Porquê importa
Warsh construiu a sua reputação a opor-se ao forward guidance, pelo que não pode apoiar-se na conferência de imprensa para validar os apertos extra que os mercados querem ver precificados. Se falhar em transmitir uma mensagem agressivamente hawkish, a leitura é de que a política continua demasiado expansionista, e os investidores em obrigações começam a exigir um maior prémio de risco para deter Treasuries. A yield a 10 anos já ronda os 5%, uma subida de cerca de 80 pontos base este ano, com a maior parte do movimento a ser impulsionada por preocupações com a dívida dos EUA, e não por otimismo de crescimento. As referências de petróleo acima dos $100 por barril agravam o pano de fundo de inflação persistente que complica qualquer pivot dovish.
Impacto no mercado
Um Warsh menos hawkish atinge primeiro o dólar, e a correlação negativa histórica entre fraqueza do DXY e força do Bitcoin está bem documentada. A subida das yields que se segue é movida por receios de inflação e stress fiscal, e não por otimismo económico, o que inverte o manual habitual para ativos reais sem rendimento. É provável uma pressão inicial de risk-off sobre o BTC, mas se a fraqueza do dólar persistir, o Bitcoin e o ouro recuperam a procura por cobertura soberana. Acompanhe a conferência de imprensa das 14:30 ET para ver se Warsh confirma os apertos extra que os mercados querem precificados ou se permanece fiel à sua postura cética em relação ao guidance.
Perguntas frequentes
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Porque é que a reunião do Fed é chamada de 'pesadelo' para o presidente Warsh?
Robin Brooks, da Brookings, argumenta que Warsh não consegue corresponder ao pricing hawkish já incorporado nos mercados. Está precificada uma subida de 25pb e mais aperto este ano, e Warsh opôs-se historicamente ao forward guidance.
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Como está o Bitcoin a ser negociado antes da decisão do Fed?
O Bitcoin caiu quase 3% em 24 horas para cerca de $75,800 antes do anúncio das 14:00 ET. As altcoins sangraram mais, com JUP, XLM e ICP a recuar cerca de 10% cada uma.
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O que significa para as criptomoedas a derrota do Clarity Act no Senado?
A derrota do Clarity Act removeu um pilar estrutural de apoio sobre o qual o mercado se tinha apoiado. Sem ele, o Bitcoin fica mais exposto a catalisadores macro como a decisão do Fed.
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Porque pode uma mensagem mais dovish do Fed, afinal, impulsionar o Bitcoin?
Uma mensagem menos hawkish enfraquece o dólar, e o BTC tem mostrado historicamente uma forte correlação negativa com o DXY. A fraqueza do dólar tende também a impulsionar ativos reais, incluindo o ouro.
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Porque é que a subida das yields das Treasuries não prejudicaria o Bitcoin desta vez?
A yield a 10 anos perto dos 5% está a ser impulsionada por preocupações com a dívida dos EUA e inflação persistente, e não por otimismo de crescimento. Yields a subir por essas razões têm, historicamente, apoiado ativos reais sem rendimento em vez de os penalizar.
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