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Susie Violet Ward, diretora da Bitcoin Policy UK e acionista autodidata da Strategy, afirmou que um vídeo recente do presidente executivo Michael Saylor a promover o STRC — a oferta de ações preferenciais perpétuas da Strategy com dividendo de 11,25% — deturpou o perfil de risco do instrumento. "É o risco com que não me sinto confortável. Não acho que o risco seja explicado", disse Ward ao The Block na conferência BTC Prague, na semana passada. "O Saylor publicou um vídeo a falar do seu rendimento com o STRC … estava a dar a entender que não há risco envolvido, e achei aquilo realmente desonesto."
A Strategy tem vindo a usar os proveitos do STRC para financiar nova acumulação de bitcoin, um modelo que, segundo Ward, sobrepõe engenharia financeira a um ativo cuja principal atratividade é a escassez. Ela comparou o manual de emitir ações para comprar BTC, preferido por um número crescente de empresas-tesouraria de ativos digitais, a "jogos fiduciários" que se parecem com esquemas pump-and-dump ao estilo das memecoins.
Porquê importa
A queixa é invulgar por vir de dentro do campo maximalista do bitcoin — de uma acionista, não de um vendedor a descoberto —, o que dá à crítica sobre a diluição mais peso do que a habitual nota de analista baixista. A objeção central de Ward é estrutural: cada nova ação emitida para comprar bitcoin dilui os acionistas existentes, e esse mecanismo é o oposto da história de escassez limitada que originalmente atraiu capital para a BTC. A crítica surge numa altura em que uma vaga de pequenas empresas cotadas se reinventou como plays de tesouraria desde que a BTC atingiu o máximo em outubro de 2025.
Impacto no mercado
A MSTR da Strategy negociou perto dos $132 na segunda-feira, em queda de mais de 60% ao longo do último ano, enquanto o bitcoin em si perdeu quase 50% face a esse máximo de outubro. A empresa divulgou uma compra adicional de 1.587 BTC a um preço médio de $63,024, elevando as detenções totais para 846.842 BTC. Com os preços das ações das empresas-tesouraria fortemente correlacionados com o BTC em spot, o argumento diluição-versus-escassez que Ward apresenta tem implicações diretas para todas as imitadoras que ainda levantam capital com o mesmo modelo.
Perguntas frequentes
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O que é o STRC e por que é controverso?
O STRC é a oferta de ações preferenciais perpétuas da Strategy com um dividendo de 11,25%. Os proveitos são usados para comprar mais bitcoin. Críticos como Susie Violet Ward argumentam que a estrutura sobrepõe engenharia financeira e risco de diluição a um ativo cuja atratividade é a escassez.
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Quem é Susie Violet Ward e por que é que a crítica dela tem peso?
Ward é diretora da Bitcoin Policy UK e acionista autodidata da Strategy, pelo que a sua crítica vem de dentro do campo maximalista do bitcoin, e não de vendedores a descoberto ou tradicionais baixistas.
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O que disse, na verdade, o vídeo de Michael Saylor sobre o STRC?
Segundo Ward, o vídeo destacou o rendimento de 11,25% do STRC mas não explicou adequadamente o risco subjacente. Ward classificou a abordagem como tornando o instrumento aparentemente isento de risco, o que considerou desonesto.
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Como estão a desempenhar-se a Strategy e o grupo de empresas-tesouraria?
A MSTR negociou perto dos $132 na segunda-feira, em queda de mais de 60% no último ano. O bitcoin em si perdeu quase 50% face ao máximo de outubro de 2025. A Strategy divulgou uma compra adicional de 1.587 BTC a um preço médio de $63,024, elevando as detenções para 846.842 BTC.
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Qual é o argumento da diluição que Ward apresenta?
Ward defende que emitir novas ações para comprar bitcoin dilui os acionistas existentes, contradizendo a história de escassez limitada que originalmente atraiu capital para a BTC. Aplicou a mesma crítica à vaga mais ampla de empresas cotadas que seguem o manual de tesouraria da Strategy.
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