Circle e Tether contestam regras da MiCA sobre reservas

A Circle pede à União Europeia que permita a emitentes de stablecoins regulados no estrangeiro que cumpram os requisitos distribuir tokens na Europa sem autorização plena ao abrigo da MiCA e que flexibilize as exigências relativas às reservas. A empresa afirma que apenas 3 das 25 maiores stablecoins do mundo por valor de mercado, USDC, USDG e EURC, estão atualmente reguladas pela MiCA, apesar de cerca de 30 tokens de moeda eletrónica terem recebido autorização desde a entrada em vigor das regras.

Porque é importante

A Circle propõe que a Comissão Europeia avalie se as jurisdições estrangeiras cumprem as normas da UE, cabendo depois à Autoridade Bancária Europeia reconhecer os emitentes individualmente. Estes continuariam a ser supervisionados sobretudo nos seus países de origem e distribuiriam tokens através de instituições licenciadas localmente. A Circle também quer manter a emissão conjunta, em que uma entidade autorizada na UE emite uma stablecoin em conjunto com uma entidade parceira regulada no estrangeiro.

É nas regras relativas às reservas que a Circle e a Tether estão de acordo. A MiCA exige que os emitentes de tokens de moeda eletrónica mantenham pelo menos 30% das reservas em depósitos em bancos comerciais, percentagem que sobe para 60% no caso dos tokens classificados como significativos. A Circle argumenta que os depósitos obrigatórios aumentam a exposição ao risco de crédito bancário e de contraparte. Paolo Ardoino, CEO da Tether, manifestou preocupações semelhantes e afirmou que a empresa decidiu não pedir uma licença na UE devido a esta exigência. A Circle cumpriu a MiCA; a Tether manteve o USDT fora do enquadramento.

Impacto no mercado

A Circle também quer que a UE elimine um limite de 35% à exposição a um único Estado soberano e uma restrição que limita os depósitos num só banco a 1,5% dos ativos desse banco. A empresa argumenta que estas limitações podem dificultar o recurso a títulos soberanos de elevada qualidade e obrigar os grandes emitentes a distribuir as reservas por muitos bancos.

As propostas enfrentam preocupações de diferentes partes. A EBA pediu salvaguardas mais fortes para estruturas de emissão conjunta com países terceiros, alertando que as reservas e os resgates poderiam ficar fora de uma supervisão eficaz da UE. A consulta da Comissão sobre a revisão da MiCA terminou a 30 de setembro, e as conclusões poderão levar a alterações. Até lá, os emitentes estrangeiros continuam sujeitos ao enquadramento atual, pelo que qualquer acesso mais amplo ao mercado depende das decisões da UE.