CoinDesk
O pipeline de IPOs cripto está a parar. Sean Farrell, chefe de estratégia de ativos digitais da Fundstrat, disse ao Public Keys da CoinDesk que os volumes de negociação cripto caíram cerca de 75% desde o início do ano, pressionando as avaliações em todo o setor cotado e forçando empresas que já tinham contratado bancos de Wall Street a suspender as listagens. A Ledger terá contratado a Goldman Sachs, a Jefferies e a Barclays para uma listagem prevista de $4 mil milhões na NYSE antes de abandonar esses planos; a ConsenSys, responsável pela MetaMask, também está a adiar. Farrell referiu que muitos processos de IPO cripto já estão "70% a 80% concluídos", deixando as empresas em posição para avançar rapidamente assim que os mercados recuperarem.
Porquê é importante
A pausa não é um congelamento transversal da appetite pelo risco — é uma rotação. As empresas tecnológicas ligadas à IA continuam a encontrar procura forte, e Farrell descreveu o mercado atual de IPOs como "totalmente aberto" para firmas associadas à inteligência artificial. O motor é a despesa de capital dos hyperscalers em infraestrutura de IA, que continua a吸引 capital mesmo quando os dados de inflação e a resiliência do mercado de trabalho adiam as esperadas descidas de taxas da Fed. As empresas cripto permanecem mais expostas à queda dos preços dos tokens e à fraqueza da atividade de negociação retail, precisamente o contexto de que os bancos de subscrição precisam de estabilidade para fixar o preço de uma oferta pública.
Impacto no mercado
Uma parte do mercado cripto está a superar precisamente porque monetiza a procura por IA. Farrell disse que muitos miners de Bitcoin controlam infraestrutura energética e contratos de compra de energia que podem ser reaproveitados para capacidade de centros de dados de IA, e os investidores estão cada vez mais a valorizar esses miners como "REITs digitais". Classificou as infraestruturas cripto ligadas à IA como "um ótimo refúgio" durante a fraqueza cripto mais ampla — uma mudança de regime significativa para um setor que historicamente tem sido negociado como um proxy de alta beta dos preços dos tokens.
A outra exceção é a Hyperliquid, que Farrell destacou como um dos poucos ecossistemas cripto a superar o mercado em 2026. Estimou a receita dos últimos doze meses em cerca de $850 milhões e afirmou que a recente parceria com a Coinbase em USDC poderá acrescentar mais $150 milhões de receita anualizada não cíclica.
Perguntas frequentes
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Porque estão as empresas cripto a suspender os planos de IPO?
Sean Farrell, da Fundstrat, disse à CoinDesk que os volumes de negociação cripto caíram cerca de 75% YTD, pressionando as avaliações e tornando as listagens públicas pouco atrativas. As empresas querem maximizar as avaliações para os investidores existentes e aguardam pela recuperação dos mercados.
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Que empresas cripto adiaram os IPOs?
O fabricante de carteiras físicas Ledger e a ConsenSys, responsável pela MetaMask, estão entre as empresas que suspenderam os planos de IPO. A Ledger tinha contratado a Goldman Sachs, a Jefferies e a Barclays para uma listagem prevista de $4 mil milhões na NYSE.
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Porque estão os miners de Bitcoin a pivotar para infraestrutura de IA?
Muitos miners controlam infraestrutura energética e contratos de compra de energia que podem ser reaproveitados para a procura de centros de dados de IA. Arrendar potência e capacidade a empresas de IA tem gerado rendibilidades superiores às da mineração de Bitcoin isolada.
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O que faz a Hyperliquid superar durante a travessia dos IPOs cripto?
A Fundstrat estima que a Hyperliquid gerou cerca de $850 milhões de receita nos últimos doze meses, e a sua parceria com a Coinbase em USDC poderá acrescentar cerca de $150 milhões de receita anualizada não cíclica. O interesse crescente nos seus mercados de negociação pré-IPO acrescenta outro motor potencial.
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Que risco regulatório enfrenta a Hyperliquid?
O CME Group e a Intercontinental Exchange terão pressionado os reguladores a examinar mais de perto as ofertas da Hyperliquid. Farrell disse que os reguladores poderão visar produtos ligados à negociação de ações ou matérias-primas nos EUA, embora tenha argumentado que o escrutínio também sinaliza que as bolsas…
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