Os ministros das Finanças da UE acordaram atribuir à Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) a supervisão direta dos maiores prestadores de serviços de criptoativos do bloco, no âmbito de uma proposta de revisão do MiCA. O plano responde a uma lacuna de passaporte que permite a uma empresa autorizada num Estado-Membro servir clientes nos 27 países da UE. Apenas 10 a 15 dos cerca de 360 prestadores qualificariam inicialmente para a supervisão centralizada.
Porquê é relevante
O sistema de passaporte do MiCA reduz a duplicação para as empresas que se expandem pela Europa, mas também deixa o regulador do país de origem responsável por uma operação que pode ter clientes, ativos e sistemas tecnológicos espalhados pelo bloco. Uma análise da ESMA, de julho de 2025, a uma autorização maltesa salientou o risco, apontando questões por resolver em matéria de governação, conflitos de interesses, tecnologia, custódia e controlos de combate ao branqueamento de capitais.
A estrutura proposta deslocaria a supervisão com base na dimensão e nas ligações financeiras, e não no local de constituição do prestador. A supervisão direta da ESMA abrangeria empresas com pelo menos 15 milhões de utilizadores ativos na UE, ou que cumprissem três de cinco critérios adicionais. Entre eles estão mais de 1 milhão de utilizadores ativos, mais de mil milhões de euros em criptoativos sob custódia e mais de 4 mil milhões de euros em transações anuais de clientes.
Impacto no mercado
A ESMA obteria poderes para solicitar informações, realizar inspeções, investigar infrações, aplicar sanções, restringir serviços e revogar autorizações. A maioria dos prestadores continuaria sob os reguladores nacionais, enquanto a ESMA recorreria a orientações, análises por pares e investigações coordenadas para corrigir a aplicação desigual das regras.
O acordo do Conselho é uma posição negocial, não uma alteração da lei. O Parlamento Europeu terá de definir a sua própria posição antes do início das negociações. Está prevista uma transição de dois anos, mantendo-se válidas as licenças MiCA existentes para as empresas transferidas para a supervisão direta. Os limiares definitivos, os recursos da ESMA e o tratamento das empresas perto do limite determinarão o alcance da estrutura.
Perguntas frequentes
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Quantos prestadores de cripto ficariam sob supervisão direta da ESMA?
A proposta do Conselho abrangeria inicialmente cerca de 10 a 15 dos aproximadamente 360 prestadores de serviços de criptoativos.
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Que limiar de utilizadores pode desencadear a supervisão da ESMA?
A supervisão direta aplicaria-se a prestadores com pelo menos 15 milhões de utilizadores ativos na UE, ou a empresas que cumpram três de cinco critérios adicionais de relevância.
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Que outros critérios estão incluídos na estrutura proposta?
Os critérios abrangem o número de clientes, os criptoativos sob custódia, as transações anuais de clientes e a interligação financeira. Exemplos: mais de 1 milhão de utilizadores, mil milhões de euros em custódia e 4 mil milhões de euros em transações anuais.
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Que poderes obteria a ESMA ao abrigo da proposta?
A ESMA poderia solicitar informações, realizar inspeções, investigar infrações, aplicar sanções, restringir serviços e revogar autorizações.
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Já entrou em vigor o novo sistema de supervisão da ESMA?
Não. O Conselho acordou uma posição negocial, mas o Parlamento Europeu terá de definir a sua própria posição antes de poderem começar as negociações interinstitucionais.
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