CoinDesk
Gemini Space Station (GEMI) caiu cerca de 80% desde a sua estreia em bolsa, cortando o seu valor de mercado de cerca de $4 mil milhões no pico para $753 milhões, à medida que o volume de negociação, as receitas e os ativos da plataforma diminuíram. A receita da exchange no segundo trimestre caiu 38% face ao ano anterior, para $12,5 milhões, o volume de negociação spot caiu 66%, para $3,8 mil milhões, e os ativos na plataforma desceram para $8,4 mil milhões, face aos $18,2 mil milhões. Não há indicação de uma oferta ativa, mas o colapso está a reavivar a especulação de aquisição em torno da plataforma fundada por Cameron e Tyler Winklevoss.
Por que razão importa
Lorenzo Valente, diretor de investigação de ativos digitais na ARK Invest, argumentou no X no mês passado que a Hyperliquid, a plataforma offshore de negociação de contratos perpétuos, deveria adquirir a Gemini e usá-la como porta de entrada regulada nos EUA para futuros perpétuos e mercados de previsão. A Hyperliquid não está a perseguir ativamente um negócio, mas a proposta enquadra a questão mais ampla: quanto vale a Gemini para um comprador se a sua infraestrutura regulatória importar mais do que o seu negócio de spot em declínio?
Um investidor de capital de risco disse ao CoinDesk que a tecnologia da exchange da Gemini oferece uma diferenciação limitada face aos rivais, mas as suas licenças e aprovações seriam caras e demoradas de replicar organicamente pelos concorrentes. Isso enquadra um padrão mais amplo de M&A em cripto, em que os compradores pagam por infraestrutura regulatória, distribuição e acesso ao mercado, e não por volume de negociação. A Keyrock comprou os ativos de negociação da BlockFills em julho, em parte pelas licenças, a Ondo explorou um negócio de até $500 milhões, e a LMAX e a B2C2 também avaliaram transações estratégicas. O CoinDesk noticiou em abril que potenciais compradores estavam de olho nas operações europeias e do Reino Unido, entretanto encerradas pela Gemini, sobretudo pelas suas licenças, embora nenhum negócio se tenha concretizado perante divergências de avaliação.
Impacto no mercado
Os gémeos Winklevoss controlam 94,5% do poder de voto da Gemini, o que simplificaria as negociações ao canalizá-las por duas pessoas, mas torna uma OPA hostil praticamente impossível. Qualquer venda exige efetivamente a sua aprovação. A avaliação deprimida oferece uma rota relativamente barata para o mercado regulado dos EUA.
Perguntas frequentes
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Porque é que as ações da Gemini caíram 80% desde o IPO?
O volume de negociação, as receitas e os ativos da plataforma diminuíram acentuadamente. A receita da exchange no 2.º trimestre caiu 38% face ao ano anterior, para $12,5 milhões, o volume spot caiu 66%, para $3,8 mil milhões, e os ativos na plataforma caíram para $8,4 mil milhões, face aos $18,2 mil milhões, cortando…
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Quem poderá adquirir a Gemini?
Não existe nenhuma oferta ativa, mas Lorenzo Valente, da ARK Invest, propôs que a Hyperliquid adquirisse a Gemini e a usasse como porta de entrada regulada nos EUA para futuros perpétuos e mercados de previsão. O CoinDesk também noticiou que potenciais compradores tinham considerado anteriormente as operações…
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O que torna a Gemini atrativa para um potencial comprador?
As suas licenças e aprovações regulatórias seriam caras e demoradas de replicar organicamente pelos concorrentes, além de trazer uma base de clientes e infraestrutura de custódia. A tendência mais ampla de M&A em cripto favorece a compra de infraestrutura regulatória e acesso ao mercado, e não de volume de negociação.
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Poderia a Gemini ser tomada sem a aprovação dos gémeos Winklevoss?
Não. Cameron e Tyler Winklevoss controlam 94,5% do poder de voto da Gemini, o que torna uma OPA hostil ou um esforço dos acionistas para forçar uma transação praticamente impossível. Qualquer venda depende efetivamente da sua aprovação.
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Quanto é que o negócio da Gemini encolheu desde a entrada em bolsa?
A receita da exchange no segundo trimestre caiu 38% face ao ano anterior, para $12,5 milhões, o volume de negociação spot caiu 66%, para $3,8 mil milhões, e os ativos na plataforma diminuíram para $8,4 mil milhões, face aos $18,2 mil milhões anteriores.
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