A intervenção de 35 mil milhões de ienes do Japão está de volta — e o Bitcoin está no fogo cruzado.

O Japão terá implementado cerca de 35 mil milhões de dólares em intervenção de compra de ienes esta semana, fazendo com que o USD/JPY caísse de um pico de 160,7 para 155,5 — um movimento que os dados do mercado monetário do BOJ parecem confirmar. Se a divulgação mensal do Ministério das Finanças validar o tamanho, seria a primeira ação oficial de apoio ao iene do Japão em quase dois anos e a segunda maior de sempre.

O contexto macroeconómico explica por que isso é importante além das mesas de câmbio. O BOJ manteve a sua taxa de política em 0,75% a 28 de abril, enquanto o Fed manteve entre 3,50% e 3,75% um dia depois, deixando um spread de aproximadamente 275 a 300 pontos base que torna as operações de carry financiadas em ienes mecanicamente atraentes. Dados do BIS do episódio de agosto de 2024 estimaram as posições de carry financiadas em ienes entre 250 e 500 mil milhões de dólares. Dados da CFTC de 21 de abril mostram que fundos alavancados ainda mantêm 148.717 contratos curtos de ienes na CME — shorts brutos acima de 16.000 semana a semana.

Quando os shorts de ienes precisam ser cobertos, o…