A MSCI aprovou novas regras de elegibilidade que podem remover a Strategy dos seus Índices de Mercado Global Investível, com os constituintes finais afetados a serem anunciados a 11 de novembro e a implementação a ocorrer após o fecho de 30 de novembro. A JPMorgan estimou em novembro de 2025 que a exclusão poderia desencadear cerca de 2,8 mil milhões de dólares em vendas passivas de MSTR. As ações da Strategy já estão 68,7% abaixo do seu pico atual.
Por que é importante
As regras visam empresas classificadas como negócios não operacionais e substituem um quadro anterior focado em empresas que detêm ativos digitais no valor de pelo menos 50% do total de ativos. As empresas que não passarem no teste de ativos operacionais da MSCI enfrentam cinco testes de rácios financeiros e devem ser sinalizadas em pelo menos quatro. Os constituintes existentes devem falhar em dois períodos de apresentação de contas anuais antes da remoção.
Para a Strategy, o risco vai além dos fluxos do índice. A empresa utilizou um prémio sobre o valor das suas participações em Bitcoin para emitir ações ordinárias e financiar compras adicionais. Um declínio sustentado nesse prémio tornaria a acumulação financiada por ações menos atraente e poderia aumentar a dependência de valores mobiliários preferenciais, dívida ou liquidez existente.
Impacto no mercado
A Strategy relatou a compra de 250 BTC por 21,5 milhões de dólares na semana que terminou a 11 de outubro, financiada principalmente por 21 milhões de dólares provenientes da venda de ações ordinárias. Também gastou 192,4 milhões de dólares na recompra de ações preferenciais STRC. As suas participações atingiram 848.250 BTC, adquiridos por cerca de 64 mil milhões de dólares, enquanto a sua reserva em dólares era de 4,88 mil milhões, com mais 640,5 milhões disponíveis para fins de tesouraria mais amplos.
O impacto imediato da venda continua a ser contestado. O analista Adrian Morris disse que os estimados 2,8 mil milhões de dólares equivaleriam a cerca de 96% de um dia de negociação médio e 0,5% do volume de negócios acumulado até agora no ano. O ponto de atenção chave é se a demanda por MSTR absorve os fluxos de reequilíbrio ou se a pressão comprime o prémio que apoia o modelo de financiamento em Bitcoin da Strategy.
Perguntas frequentes
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Quando é que a MSCI anunciará as empresas afetadas pelas suas novas regras?
A MSCI está agendada para publicar os constituintes finais afetados a 11 de novembro. Quaisquer mudanças entrarão em vigor após o fecho do mercado a 30 de novembro.
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Quanto MSTR a JPMorgan estimou que poderia ser vendido devido a uma possível exclusão da MSCI?
A JPMorgan estimou que a remoção da Strategy poderia desencadear cerca de 2,8 mil milhões de dólares em vendas passivas de ações da MSTR.
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Por que é que o prémio das ações da MSTR é importante para a estratégia de Bitcoin da Strategy?
A Strategy utilizou um prémio sobre o valor das suas participações em Bitcoin para emitir ações ordinárias e financiar compras adicionais. Um prémio mais baixo tornaria esse método de financiamento menos atraente.
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Quanto Bitcoin a Strategy relatou ter?
A Strategy relatou ter 848.250 BTC, adquiridos por aproximadamente 64 mil milhões de dólares.
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O volume de negociação da MSTR poderia absorver a possível venda relacionada ao índice?
O analista Adrian Morris disse que os estimados 2,8 mil milhões de dólares equivaleriam a cerca de 96% de um dia de negociação médio e 0,5% do volume de negócios acumulado até agora no ano. O efeito a curto prazo dependerá da demanda durante o reequilíbrio.
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