CoinDesk
A BlackRock entregou terça-feira o que parece ser a alteração final ao seu iShares Bitcoin Premium Income ETF, fixando uma taxa de patrocinador de 0,65% para o fundo que vai negociar na Nasdaq sob o ticker BITA. O produto detém Bitcoin e ações do fundo spot de Bitcoin da BlackRock, o IBIT, no valor de 47 mil milhões de dólares, e vende depois opções call mensais sobre 25% a 35% dessas posições para gerar rendimento para os investidores. Eric Balchunas, analista da Bloomberg, afirmou que a taxa fica abaixo das duas maiores fundos de covered call sobre Bitcoin, o YBTC a 0,95% e o BTCI a 0,99%, e que a BITA deverá arrancar de forma iminente enquanto a BlackRock corre com a Goldman Sachs para chegar ao mercado — o próprio fundo de rendimento em Bitcoin da Goldman está previsto entrar em funcionamento por volta de 1 de julho.
Porque é relevante
O lançamento transforma o Bitcoin num instrumento de rendimento pela primeira vez, a uma escala real, dentro de uma estrutura regulada nos EUA. Já existem fundos de covered call, mas sempre foram um produto de nicho; a marca iShares e o músculo de distribuição da BlackRock colocam a BITA diante de consultores RIA, mesas de wirehouses e allocators em busca de yield que nunca teriam tocado no YBTC ou no BTCI. A taxa é a alavanca competitiva — a 0,65%, a BITA é cerca de 30 pontos base mais barata do que os dois fundos que substituiria numa sleeve de rendimento, e essa diferença compõe-se rapidamente ao longo de vários anos. A BlackRock dispõe também de vantagens estruturais que nenhum emitente de covered call consegue igualar: o IBIT é o pool de liquidez spot sobre Bitcoin mais profundo nos EUA, e a BITA pode escrever calls sobre ações do IBIT em vez de Bitcoin direto, o que simplifica o livro de opções e reduz o risco operacional.
Impacto no mercado
O documento mostra que o fundo já está capitalizado e começou a comprar tanto Bitcoin como IBIT — um sinal de que o lançamento está a dias de distância, não a semanas. É de esperar um surto pontual de procura por BTC e por ações do IBIT quando a BITA montar a sua cobertura inicial; depois disso, a BITA será um comprador incremental pequeno, mas persistente, e não um fator de mudança nos fluxos. O efeito maior é competitivo: qualquer emitente de covered call com taxas acima de 0,65% tem agora um problema de preço, e a corrida com a Goldman comprime as curvas de fees em todo o segmento.
Perguntas frequentes
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O que é o BlackRock Bitcoin Premium Income ETF (BITA)?
A BITA é um ETF planeado pela BlackRock que vai negociar na Nasdaq e gerar rendimento ao deter Bitcoin e ações do IBIT, vendendo depois opções call mensais sobre 25% a 35% das suas posições. Os investidores recebem pagamentos regulares de prémio em troca de um upside limitado nas grandes subidas do Bitcoin.
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Qual é a taxa da BITA face à dos concorrentes?
A BlackRock fixou a taxa de patrocinador da BITA em 0,65%, cerca de 30 pontos base abaixo das duas maiores fundos de covered call sobre Bitcoin já existentes, YBTC a 0,95% e BTCI a 0,99%, segundo o analista da Bloomberg Eric Balchunas.
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Quando vai ser lançada a BITA?
Balchunas espera que a BITA seja lançada de forma iminente, depois de a BlackRock ter entregado o que parece ser a alteração final. A BlackRock corre com a Goldman Sachs, cujo próprio fundo de rendimento em Bitcoin está previsto entrar em funcionamento por volta de 1 de julho.
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Porque é que a estrutura de covered call limita o upside?
Quando a BITA vende uma opção call, o comprador adquire o direito de comprar as ações subjacentes a um preço de exercício fixado. Se o Bitcoin subir de forma acentuada, a BITA entrega ao detentor da opção o upside acima desse strike — é assim que paga o rendimento de prémio aos investidores.
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Como vai a BITA afetar o preço do Bitcoin e do IBIT?
É de esperar um surto pontual de procura por BTC e por ações do IBIT quando a BITA montar a sua cobertura inicial no arranque. Depois disso, a BITA será um comprador incremental pequeno, mas persistente. O efeito maior é competitivo — os fundos de covered call com taxas acima de 0,65% têm agora um problema de preço.
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