A Reserva Federal entra na sua reunião de política de 28 a 29 de abril com um problema de inflação que não escolheu. O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que os preços elevados do petróleo manterão a inflação core perto de 3% este ano — bem acima da meta de 2% — e que as taxas poderão permanecer inalteradas durante algum tempo. Um dia depois, o presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams, alertou que os desenvolvimentos no Médio Oriente já estão a empurrar as pressões inflacionistas para cima. Com a estimativa avançada do PIB do primeiro trimestre e a impressão da inflação PCE de março a saírem ambos a 30 de abril, às 8:30 ET, o Fed tem praticamente nenhum espaço para definir a narrativa antes de os dados de topo chegarem ao mercado.
Por que é relevante
O gatilho é físico, não financeiro. A 20 de abril, o trânsito pelo Estreito de Ormuz colapsou para quase uma paralisação depois de tiros de aviso e da apreensão de um navio de carga iraniano, com apenas algumas travessias numa janela de 12 horas face ao ritmo habitual de cerca de 130 navios por dia. Os preços da energia são o canal mais rápido entre a guerra e a inflação no consumidor — fretes, custos de inputs industriais e combustível no posto reprícam-se em poucas semanas. O Fed tem de avaliar a pressão inflacionista realizada enquanto os traders continuam a descontar o desfecho diplomático, e estes dois relógios andam a ritmos muito diferentes.
O cenário macroeconómico otimista do Bitcoin ao longo de 2025 e entrando em 2026 tem-se apoiado na ideia de que a política suavizaria mais tarde no ano. Um choque de inflação provocado pelo petróleo enfraquece esse cenário ao tornar qualquer corte mais tardio, menos certo e mais dependente de um contexto inflacionário mais favorável do que aquele que o mercado tem neste momento. O setor cripto já absorveu versões desta pressão em anteriores janelas do FOMC e em impressões mais quentes do que o esperado.
Impacto no mercado
Dois caminhos enquadram agora os próximos dez dias. No cenário mais limpo, o tráfego em Ormuz normaliza, o petróleo arrefece de forma material e o Fed mantém espaço para cortes mais tarde no ano — o Bitcoin beneficiaria à medida que os traders regressassem à narrativa de taxas mais brandas. No cenário mais adverso, a disrupção no transporte persiste, o PCE mantém-se persistente perto da projeção de 3% de Musalem e o Fed torna-se mais cauteloso até à divulgação do PIB — o Bitcoin seria repríado em conjunto com as ações e o resto do complexo de risco sob um regime menos indulgente. A tese de suavização do mercado passa agora por o petróleo recuar depressa o suficiente para não redesenhar a trajetória das taxas entretanto.
Perguntas frequentes
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O que disseram realmente os responsáveis do Fed sobre petróleo e inflação?
O presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que os preços elevados do petróleo manterão a inflação core perto de 3% em 2026 — acima da meta de 2% — com taxas potencialmente inalteradas durante algum tempo. O presidente do Fed de Nova Iorque, John Williams, acrescentou que os desenvolvimentos no Médio…
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O que aconteceu no Estreito de Ormuz a 20 de abril?
O tráfego marítimo em Ormuz caiu para quase uma paralisação após tiros de aviso e a apreensão de um navio de carga iraniano. Dados de rastreamento de navios mostraram apenas algumas travessias em 12 horas, muito abaixo do ritmo habitual de cerca de 130 navios por dia.
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Quando é a próxima reunião do FOMC e que dados saem logo a seguir?
O FOMC decorre a 28–29 de abril. A estimativa avançada do PIB do 1.º trimestre e os dados de rendimentos e despesas pessoais de março — que incluem o indicador de inflação PCE preferido do Fed — saem ambos na quarta-feira, 30 de abril, às 8:30 ET.
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Como é que um choque petrolífero afeta o preço do Bitcoin?
O Bitcoin negoceia com um olho na liquidez e outro na política. Se um choque petrolífero provocado pela guerra mantiver as trajetórias de taxas esperadas mais altas ou simplesmente atrasar o alívio, o BTC pode ser repríado em conjunto com as ações e o resto do complexo de risco sob um regime macro menos favorável.
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Quais são os dois cenários para o Bitcoin até à reunião do Fed?
Cenário um: o tráfego em Ormuz normaliza, o petróleo arrefece e o Fed preserva espaço para cortes — o Bitcoin beneficia à medida que a narrativa de taxas brandas se reafirma. Cenário dois: a disrupção no transporte persiste, o PCE mantém-se persistente perto de 3% e o Fed torna-se mais cauteloso — o Bitcoin é repríado…
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Benjamin Cowen