BTC a 82 mil: Schiff classifica operação STRC de Saylor como Ponzi

Peter Schiff, economista-chefe da Euro Pacific Asset Management e um dos mais ruidosos críticos permanentes do Bitcoin, disse à Cointelegraph, a 13 de maio, que a operação STRC de Michael Saylor é, na essência, um esquema Ponzi — mesmo com o BTC a negociar perto dos 82.000 dólares.

O argumento de Schiff é mecânico, não retórico. As finanças legítimas, afirmou, reembolsam a dívida com os ganhos obtidos; se Saylor se recusar a vender Bitcoin, só pode cumprir as obrigações de 11,5% da STRC ao captar capital fresco junto de novos investidores. Isto torna a estrutura dependente de um fluxo contínuo de compradores dispostos a financiar o carry dos detentores existentes.

Porque é que importa

Schiff traçou dois trajetos simétricos de queda. Se Saylor vender BTC para cobrir os juros, a dimensão da posição garante uma queda do mercado no momento da saída. Se mantiver a posição e for forçado a liquidar numa fase de descida para reembolsar a dívida, os detentores absorvem a perda de capital. Em qualquer dos cenários, defendeu Schiff, o resultado é o mesmo — a STRC implode. A crítica pesa sobretudo sobre a base de acionistas da Strategy (anteriormente MicroStrategy), que até agora foi recompensada pela mesma alavancagem que Schiff agora considera estruturalmente partida.

Impacto no mercado

Os comentários não mexeram no BTC spot na abertura, mas acentuam a narrativa de cenário bearish em torno do carry alavancado de BTC, num contexto macro em que o custo de capital deixou de ser gratuito. Importa estar atento a quaisquer sinais de um alargamento do spread de crédito na STRC — uma expansão nesse ponto seria a primeira prova concreta de que o argumento mecânico de Schiff vai para além do comentário.

Fonte: [Peter Schiff on Strategy Selling BTC: “This Whole Thing Is Going to Implode” — YouTube](https://www.youtube.com/watch?v=CsWrBHfFEiY)