Os governos do Reino Unido e dos Estados Unidos emitiram uma declaração conjunta a apoiar uma coordenação mais estreita na regulação de stablecoins, sinalizando a intenção de alinhar regras sobre emissão, reservas, resgate e acesso transfronteiriço ao mercado.
Porque importa
A declaração vincula ambos os lados a uma base de referência: as stablecoins tratadas como dinheiro têm de ser cobertas 1:1 por ativos líquidos de elevada qualidade, com reservas segregadas dos fundos próprios do emitente e titulares com direito a resgate atempado e a uma reclamação clara em caso de insolvência. Igualmente significativo é o enquadramento político: resultados regulatórios comparáveis para riscos comparáveis, e um compromisso contra regras de reservas ou prudenciais que restrinjam de forma desproporcionada a concorrência. Esta formulação dá aos emitentes regulados em ambos os lados do Atlântico um modelo viável, em vez de uma corrida para o regime mais estrito.
Impacto no mercado
Para emitentes dos EUA e do Reino Unido, o prémio prático é o acesso mútuo ao mercado. Ambos os governos afirmaram que vão explorar um caminho claro para que stablecoins emitidas em qualquer das jurisdições alcancem o mercado da outra, o sinal mais claro de que a distribuição transatlântica de stablecoins não exigirá licenciamento duplicado de raiz. O quadro apoia-se também num acesso justo e baseado no risco a infraestruturas bancárias e de liquidação, um ponto de fricção recorrente para emitentes cortados do banca de correspondência. Os investidores devem estar atentos a consultas técnicas subsequentes entre o HM Treasury, a FCA, o Tesouro dos EUA e a SEC sobre as regras de resgate, composição das reservas e divulgação que levarão o quadro da declaração à regra vinculativa.
Um regime coordenado EUA-Reino Unido eleva a fasquia para os emitentes de stablecoins a nível global, uma vez que os fluxos em dólares e libras continuam a passar pelos dois mercados de capitais mais profundos.
Perguntas frequentes
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Em que concordaram efetivamente o Reino Unido e os EUA sobre stablecoins?
Comprometeram-se com resultados regulatórios comparáveis para riscos comparáveis, com stablecoins tratadas como dinheiro, cobertas 1:1 por ativos líquidos de elevada qualidade, reservas segregadas, resgate atempado e uma reclamação clara do titular em caso de insolvência.
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Será que uma stablecoin emitida no Reino Unido poderá ser utilizada nos EUA?
A declaração conjunta afirma que ambos os governos vão explorar um caminho claro para que stablecoins emitidas em qualquer das jurisdições acedam ao mercado da outra, embora ainda não exista qualquer passaporte automático.
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Porque é que a segregação de reservas é relevante para os titulares de stablecoins?
A segregação mantém as reservas separadas dos fundos próprios do emitente, dando aos titulares uma reclamação protegida em caso de insolvência, em vez de um crédito não garantido sobre a massa falida.
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Que agências escreverão as regras concretas?
São esperadas consultas técnicas entre o HM Treasury, a FCA, o Tesouro dos EUA e a SEC sobre mecanismos de resgate, composição das reservas e padrões de divulgação.
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Isto muda alguma coisa para emitentes de stablecoins fora dos EUA e do Reino Unido?
Indiretamente, sim. Um quadro EUA-Reino Unido coordenado define uma base de referência que outras grandes jurisdições serão pressionadas a acompanhar ou divergir, sobretudo para fluxos em dólares e libras.
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