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A Morgan Stanley entregou na quinta-feira S-1s atualizados relativos aos seus ETFs spot de Ethereum e Solana, revelando uma taxa de patrocinador de 0,14% que seria a mais baixa em ambos os mercados norte-americanos. Os fundos — previstos para negociar como MSSE ($ETH) e MSOL ($SOL) — indicam a Figment Inc., a Galaxy Blockchain Infrastructure LLC e a Coinbase Canada como fornecedores de serviços de staking, com 5% das recompensas de staking alocados aos fornecedores e custodiantes.
A taxa fica abaixo do Mini Ethereum Trust da Grayscale (0,15%) e do SOEZ da Franklin Templeton (0,19%), o atual piso em cada mercado, segundo dados da SoSoValue. As alterações são a segunda ronda de submissões em cada pedido desde que os originais foram apresentados em janeiro, e as emendas adicionais ao S-1 geralmente sinalizam um diálogo ativo com a SEC — o mesmo padrão que antecedeu o lançamento, em abril, do fundo spot de bitcoin da Morgan Stanley.
Por que importa
O ETF spot de bitcoin da Morgan Stanley, MSBT, foi lançado em abril com a mesma taxa de 0,14% e acumulou 300,7 milhões de dólares em inflows líquidos cumulativos até 18 de junho — uma arrancada rápida de um único patrocinador de Wall Street num mercado que já tinha sido dado como saturado. Replicar essa abordagem em $ETH e $SOL é estruturalmente relevante: traz o canal de distribuição de uma consultora de investimento registada de primeira linha para os dois maiores produtos spot sem ser bitcoin, a um preço inferior ao custo, e fá-lo com staking integrado no próprio wrapper.
A peça do staking é aquela em que os concorrentes ainda não têm posição. Nenhum dos ETFs spot de $ETH nos EUA coloca atualmente os seus ativos em staking, pelo que qualquer rendimento gerado pelo ativo subjacente é perdido dentro do wrapper. Se o MSSE arrancar com staking ativado, a comparação direta pela taxa nominal subestima a diferença real de custo: uma taxa de patrocinador de 0,14% num produto de $ETH com staking compete contra 0,15% ou mais num produto sem staking, com as recompensas de staking a acrescer para os detentores do fundo.
Impacto no mercado
O corte de taxa força uma recalibração em todo o conjunto atual de emitentes. O Mini Trust da Grayscale, a Franklin Templeton, a Fidelity e a Bitwise têm operado todos entre 0,15% e 0,25% partindo do princípio de que a escala, e não o preço, conquista quota de carteira; um produto da Morgan Stanley com preço abaixo deles — e distribuído por uma das maiores gestoras dos EUA.
Perguntas frequentes
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Que taxa de patrocinador é que a Morgan Stanley revelou para os seus ETFs de $ETH e Solana?
Ambos os fundos divulgaram uma taxa de patrocinador de 0,14% em S-1s atualizados entregues na quinta-feira — abaixo do Mini Ethereum Trust da Grayscale (0,15%) e do SOEZ da Franklin Templeton (0,19%), as mais baixas em cada respetivo mercado nos EUA.
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Que fornecedores de staking vão servir os ETFs de $ETH e $SOL da Morgan Stanley?
Figment Inc., Galaxy Blockchain Infrastructure LLC e Coinbase Canada, Inc. estão indicadas como fornecedoras de serviços de staking nos documentos atualizados, com uma alocação de 5% das recompensas de staking a ir para fornecedoras e custodiantes.
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Sob que tickers vão negociar os ETFs spot de $ETH e $SOL da Morgan Stanley?
O fundo de Ethereum deverá negociar sob o ticker MSSE, e o fundo de Solana sob MSOL, segundo os S-1s atualizados.
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Como é que o ETF spot de bitcoin da Morgan Stanley se comportou após o lançamento?
O Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) foi lançado em abril com a mesma taxa de patrocinador de 0,14% e acumulou 300,7 milhões de dólares em inflows líquidos cumulativos até 18 de junho, apesar de entrar num mercado já ocupado por concorrentes estabelecidos.
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Por que é que a funcionalidade de staking nos ETFs de $ETH e $SOL da Morgan Stanley é significativa?
Nenhum ETF spot de $ETH aprovado nos EUA coloca atualmente os seus ativos em staking, o que significa que qualquer rendimento gerado pelo ativo subjacente é perdido dentro do wrapper. Um produto da Morgan Stanley que faça staking de uma parte dos $ETH ou $SOL detidos criaria uma vantagem de custo estrutural que uma…
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