CoinDesk
Open USD, a stablecoin de consórcio apoiada por bancos e em desenvolvimento pela Open Standard, representa a ameaça mais credível de sempre à USDC da Circle Internet, porque ataca a economia no coração do negócio da emissora, afirmou a gestora de ativos cripto CoinShares num relatório divulgado na segunda-feira. Ao contrário das emissoras convencionais de stablecoins, que retêm o rendimento gerado pelas suas reservas, a Open USD planeia distribuir o rendimento das reservas às empresas participantes e reter apenas uma comissão de gestão, um modelo que, segundo a CoinShares, pode comprimir as margens da Circle ao mesmo tempo que aumenta o custo de manter a distribuição da USDC junto dos parceiros.
Apoiada por mais de 140 empresas, entre as quais BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe e Visa, a Open USD tem como objetivo um lançamento no segundo semestre de 2026. O modelo também reforça a posição negocial da Coinbase antes da renovação, a 18 de agosto, do seu acordo de partilha de receitas com a Circle, ao abrigo do qual a bolsa recebe cerca de metade do rendimento das reservas da USDC.
Por que é importante
O relatório chega num momento sensível para a Circle. A oferta em circulação da USDC caiu para cerca de $73 mil milhões, face a quase $80 mil milhões em março, reduzindo a sua quota no mercado de stablecoins, que ronda os $312 mil milhões, à medida que concorrentes regulados avançam. As ações da Circle caíram mais de 17% no dia em que a Open USD foi anunciada, embora a CoinShares atribua parte dessa queda a vendas técnicas associadas a uma recomposição do índice Russell.
O risco estrutural reside no próprio modelo de partilha do rendimento. Se os parceiros capturarem o rendimento das reservas que a Circle atualmente retém, o incentivo para encaminhar fluxos através da USDC diminui precisamente no momento em que os acordos de distribuição da Circle estão a chegar à data de renovação. O analista da CoinShares Luke Nolan escreveu que, se for bem-sucedida, a Open USD pode aproximar as stablecoins dos pagamentos generalizados, tornando a economia mais atrativa para as empresas que realmente as utilizam.
Impacto no mercado
A Mizuho foi na mesma direção na terça-feira, ao rebaixar a Circle de neutra para underperform e cortar o seu preço-alvo de $85 para $50, argumentando que o modelo da rival ameaça a economia a longo prazo. As ações da Circle subiam 3,8% nas primeiras transações, nos $65,61.
Ainda assim, a CoinShares assinala razões para não exagerar na leitura bearish.
Perguntas frequentes
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O que é a Open USD e em que se diferencia da USDC?
A Open USD é uma stablecoin em dólares apoiada por um consórcio em desenvolvimento pela Open Standard, com mais de 140 apoiantes, entre os quais BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe e Visa. A principal diferença é que planeia distribuir o rendimento das reservas às empresas participantes e reter apenas uma comissão…
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Quando está previsto o lançamento da Open USD?
O consórcio tem como objetivo um lançamento no segundo semestre de 2026, segundo a CoinShares. A estrutura das reservas, o modelo de comissões e outros detalhes-chave ainda não foram divulgados.
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Porque é que a Open USD ameaça o negócio da USDC da Circle?
A CoinShares argumenta que a Open USD ameaça a USDC ao partilhar o rendimento das reservas que a Circle atualmente retém, o que pode comprimir as margens da Circle e aumentar o custo de manter a distribuição da USDC junto dos parceiros. O modelo também reforça a posição da Coinbase antes da renovação, a 18 de agosto,…
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Como reagiu o mercado ao anúncio da Open USD?
As ações da Circle caíram mais de 17% no dia em que a Open USD foi anunciada, embora a CoinShares tenha atribuído parte do movimento a vendas técnicas associadas a uma recomposição do índice Russell. A Mizuho seguiu na terça-feira ao rebaixar a Circle para underperform e cortar o preço-alvo de $85 para $50.
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Poderá a Open USD ameaçar também a USDT da Tether?
A CoinShares afirmou que a Open USD dificilmente representará uma grande ameaça para a Tether. A dominância da USDT nos mercados emergentes e na liquidez offshore em dólares confere-lhe uma vantagem competitiva diferente, que um modelo de partilha de rendimento dirigido a parceiros de pagamentos não ataca diretamente.
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